ทำไมทุกคนถึงพูดถึงอัตราผลตอบแทนกลับหัว

ข่าวในสัปดาห์นี้เต็มไปด้วยหัวข้อข่าวเตือนเกี่ยวกับการลงโทษทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นและทั้งหมดนี้มีเนื้อหาอยู่ที่สามคำ:“ Inverted Yield Curve” นั่นหมายความว่าอย่างไร? เราจะพูดถึงพันธบัตรเทียบกับหุ้นความหมายของอัตราผลตอบแทนกลับหัวจริงๆแล้วทำไมมันถึงสำคัญ

ความเสี่ยงสูงและความเสี่ยงต่ำ

ก่อนที่เราจะดำน้ำในเรื่องนี้เรามาพูดถึงความเสี่ยง ยิ่งคุณต้องการรับความเสี่ยงมากเท่าไหร่คุณก็สามารถทำเงินได้มากขึ้นเท่านั้น คำว่า“ อาจ” คือกุญแจสำคัญ: ความเสี่ยงที่มากขึ้นหมายถึงโอกาสที่คุณจะไม่ทำเงินได้มากอย่างที่คุณคาดหวังหรือแย่กว่านั้นคือคุณจะเสียเงิน

หากคุณต้องการลงทุนอย่างปลอดภัยมากขึ้นผลตอบแทนที่เป็นไปได้จะต่ำกว่ามาก แต่นั่นก็หมายความว่าคุณจะลดโอกาสในการสูญเสียเงิน

ผลตอบแทนจากหุ้นเทียบกับพันธบัตร

หุ้น: การลงทุนที่มีความเสี่ยง

เมื่อคุณคิดจะลงทุนผู้คนมักจะคิดถึงตลาดหุ้น ราคาหุ้นไม่คงที่ ขึ้นหรือลงขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของ บริษัท

ราคาหุ้นมีความเสี่ยง คุณซื้อเพราะคิดว่าราคาจะสูงขึ้น แต่ไม่มีการรับประกันว่าจะเกิดขึ้น พวกเขาอาจเพิ่มขึ้นหนึ่งเปอร์เซ็นต์หรือ 15% หรืออาจลดลงก็ได้ คุณจะทำเงินได้ก็ต่อเมื่อคุณสามารถขายหุ้นได้มากกว่าที่คุณจ่ายไป

หากคุณกำลังมองหาการลงทุนที่ปลอดภัยกว่านั้นคุณต้องมองไปนอกตลาดหุ้น

พันธบัตร: (ส่วนใหญ่) การลงทุนที่ปลอดภัย

เช่นเดียวกับ บริษัท ต่างๆรัฐบาลและเทศบาลมักจำเป็นต้องกู้ยืมเงิน พวกเขาทำเช่นนี้โดยการขายพันธบัตร พันธบัตรก็เหมือนกับ IOU: คุณให้ยืมเงินและสัญญาว่าจะจ่ายคืนพร้อมดอกเบี้ย

พันธบัตรปลอดภัยกว่าหุ้นมากและนักลงทุนรู้ว่าพวกเขาอาจได้รับผลตอบแทนจากหุ้นสูงกว่า แต่อัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่านั้นเป็นการแลกเปลี่ยนที่ดีเพื่อความสบายใจ

คุณซื้อพันธบัตรตามช่วงเวลาที่กำหนดเช่นสิบปี คุณจะได้รับดอกเบี้ยจากพันธบัตรนั้นเป็นประจำ (โดยปกติคือทุกๆหกเดือน) และอัตราดอกเบี้ยนั้นคือผลตอบแทน เมื่อสิ้นสุดระยะเวลาที่กำหนด (เมื่อพันธบัตรครบกำหนด) คุณจะได้รับเงินลงทุนเดิมคืน

อัตราผลตอบแทนและเส้นโค้งผลตอบแทน

โดยทั่วไปหากคุณกู้ยืมเงินกับรัฐบาลหรือ บริษัท เป็นระยะเวลานานคุณจะได้รับอัตราดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนที่สูงขึ้น

การให้ยืมเงินของคุณเป็นเวลาหลายปีหมายความว่าคุณไม่สามารถใช้เป็นอย่างอื่นได้ (สิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่าต้นทุนโอกาส) ดังนั้นผู้กู้จะต้องทำให้มันน่าสนใจสำหรับคุณมากขึ้น

นั่นหมายความว่าหากคุณซื้อพันธบัตรอายุ 10 ปีคุณจะต้องได้รับอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าการซื้อพันธบัตรอายุ 2 ปีเพื่อชดเชยความไม่สะดวกที่จะไม่มีเงินเป็นเวลานาน และในอดีตนั่นเป็นวิธีที่ได้ผล

จนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้.

เส้นโค้งผลตอบแทน: 2 ปีเทียบกับ 10 ปี (2018-2019)

เส้นโค้งผลตอบแทน: 3 เดือนเทียบกับ 10 ปี (2018-2019)

Inverted Yield Curve

แผนภูมิเหล่านี้แสดงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 3 เดือน 2 ปีและ 10 ปีสำหรับพันธบัตรของกระทรวงการคลังในปี 2018 และ 2019 ในช่วงเวลาส่วนใหญ่คุณสามารถได้รับอัตราดอกเบี้ยที่ดีขึ้นซึ่งเป็นผลตอบแทนที่สูงขึ้นโดยการซื้อ พันธบัตรระยะยาว นั่นคือสิ่งที่คุณคาดหวัง

แต่ช่องว่างได้ปิดลง อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงจนถึงจุดที่ไม่สูงกว่าอัตราพันธบัตรอายุ 2 ปีมากนัก จากนั้นในวันพุธที่ 14 สิงหาคมผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงต่ำกว่าผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี นั่นคือเส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวที่มีชื่อเสียง

เหตุใดเส้นโค้งผลตอบแทนจึงมีความสำคัญ

แม้ว่าหุ้นจะมีความเสี่ยงมากกว่าพันธบัตร แต่ความเสี่ยงนั้นก็มาพร้อมกับผลตอบแทน หากคุณสามารถอดทนต่อการขึ้นลงในระยะสั้นได้โดยทั่วไปแล้วหุ้นจะให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในระยะยาวสูงกว่า ดังนั้นนักลงทุนจึงชอบนำเงินไปลงทุนในตลาดหุ้นเพราะถึงแม้จะมีความผันผวนมากในแต่ละวัน แต่ก็มีแนวโน้มที่จะขึ้นลง พันธบัตรปลอดภัยกว่า แต่ไม่ทำกำไร

แต่ตอนนี้เศรษฐกิจโดยรวมกำลังดูสั่นคลอน บริษัท ต่างๆทำงานได้ไม่ดีนักและมีสัญญาณหลายอย่างที่บ่งบอกว่าจะแย่ลง นักลงทุนจะมองโลกในแง่ร้ายมากขึ้นว่า บริษัท ที่ทำกำไรจะเป็นอย่างไรในปีหน้าหรือมากกว่านั้น เมื่อถึงจุดหนึ่งนักลงทุนสูญเสียความเชื่อมั่นขายหุ้นเพื่อพยายามหลีกเลี่ยงการสูญเสียเงินและซื้อพันธบัตรแทนเพราะปลอดภัยกว่า

นั่นหมายความว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลง สัจพจน์เก่า ๆ เกี่ยวกับอุปสงค์และอุปทานถือเป็นความจริง หากความต้องการซื้อพันธบัตรเพิ่มขึ้นรัฐบาลก็ไม่จำเป็นต้องจ่ายดอกเบี้ยในอัตราที่สูงเช่นนี้เพื่อดึงดูดนักลงทุน

พันธบัตรมีหลายประเภทบางประเภทนานถึง 30 ปี แต่อัตราพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปีถือเป็นการเปรียบเทียบที่สำคัญอย่างยิ่งและได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิด

ตัวบ่งชี้ภาวะถดถอย

ทุกภาวะถดถอยในช่วง 60 ปีที่ผ่านมาเกิดขึ้นหลังจากสัญญาณเส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัว

จะมีภาวะถดถอยหรือไม่?

ถ้อยคำเป็นสิ่งสำคัญ!

• ทุกภาวะถดถอยในช่วง 60 ปีที่ผ่านมาเกิดขึ้นหลังจากที่เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัว

แต่!

• ไม่ใช่ว่าทุก ๆ เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวจะตามมาด้วยภาวะถดถอย!

กล่าวอีกนัยหนึ่งมันสำคัญและเป็นสัญญาณเตือนนักเศรษฐศาสตร์ แต่ไม่ได้หมายความว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยง เศรษฐกิจเป็นเครื่องจักรที่ซับซ้อนซึ่งมีชิ้นส่วนเคลื่อนไหวจำนวนมากและสัญญาณเตือนเพียงครั้งเดียวนั้นไม่เพียงพอที่จะทำให้แน่ใจได้ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

อีกประเด็นหนึ่งที่ควรทราบคือสิ่งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นทันที เมื่อเกิดภาวะถดถอยตามการผกผันของอัตราผลตอบแทนจะใช้เวลาเฉลี่ย 22 เดือนนับจากสัญญาณเตือนของเส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวจนกว่าจะเริ่มถดถอยอย่างเป็นทางการ

สรุป

• การผกผันของอัตราผลตอบแทนหมายความว่าพันธบัตรระยะสั้นจะให้อัตราดอกเบี้ย (ผลตอบแทน) สูงกว่าพันธบัตรระยะยาว
• การลงทุนระยะสั้นมักจะจ่ายน้อยกว่าการลงทุนระยะยาวที่เทียบเคียงได้ดังนั้นจึงเป็นเรื่องที่เกี่ยวข้อง
• ถือได้ว่าเป็นสัญญาณสำคัญที่มักจะตามมาด้วยภาวะเศรษฐกิจถดถอย
• แต่ก็ไม่ผิด บางครั้งเส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวไม่ได้ตามมาด้วยภาวะถดถอย

ตอนนี้คุณรู้แล้วว่าเส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวคืออะไรและเหตุใดจึงสำคัญ โปรดทราบว่าไม่มีใครสามารถคาดเดาได้อย่างแน่นอนว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับเศรษฐกิจในอีก 12 เดือนหรือสองปีข้างหน้า แต่เรามั่นใจได้ว่าจะมีการเก็งกำไรมากมายตามมา!

• พันธบัตร - Investor.gov

  พันธบัตรคืออะไร? พันธบัตรคือหลักประกันหนี้คล้ายกับ IOU ผู้กู้ออกพันธบัตรเพื่อหาเงินจากนักลงทุนที่เต็มใจให้ยืมเงินเป็นระยะเวลาหนึ่ง เมื่อคุณซื้อพันธบัตรคุณกำลังให้กู้ยืมแก่ผู้ออกซึ่งอาจเป็นรัฐบาล

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money

  เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวเป็นจุดหนึ่งบนแผนภูมิที่การลงทุนระยะสั้นในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯจ่ายมากกว่าพันธบัตรระยะยาว