แนวทางการประเมินมูลค่าของธุรกิจขนาดเล็ก

การประเมินมูลค่าทางการเงินของธุรกิจบริการ

ไม่ว่าจะประเมินธุรกิจเพื่อซื้อหรือต้องการขายสิ่งสำคัญสำหรับเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลางที่จะต้องเข้าใจพื้นฐานของการประเมินมูลค่าธุรกิจ

ความเข้าใจผิดทั่วไปของเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กคือมูลค่าของ บริษัท ขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่พวกเขาลงทุนไป แม้ว่านี่อาจเป็นการประเมินมูลค่าของธุรกิจที่มีสินทรัพย์จำนวนมาก แต่ก็ไม่ได้คำนึงถึงมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์ทางธุรกิจและผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

การประเมินมูลค่าตามสินทรัพย์ไม่น่าเชื่อถืออย่างยิ่งในธุรกิจบริการ

ตัวอย่างเช่นมูลค่าของสถาปัตยกรรมหรือสำนักงานบัญชีไม่ได้เชื่อมโยงกับจำนวนเงินที่เจ้าของปัจจุบันได้ลงทุนในธุรกิจ มูลค่าของธุรกิจอยู่ที่บริการที่เสนอให้กับลูกค้า เว้นแต่ผู้ซื้อที่มีศักยภาพจะต้องการเฉพาะอสังหาริมทรัพย์หรือทรัพย์สินอื่น ๆ ราคาซื้อจะถูกกำหนดโดยการรวมกันของเกณฑ์อื่น ๆ รวมถึงประวัติรายได้และรายได้กระแสเงินสดส่วนแบ่งการตลาดส่วนแบ่งการตลาดโอกาสในการเติบโตและมูลค่าของการจัดการในปัจจุบัน และพนักงาน

การซื้อธุรกิจจำนวนมากมีมูลค่าเฉพาะในฐานะหนังสือธุรกิจ (กล่าวคือทรัพย์สินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ บริษัท คือฐานลูกค้า) ธุรกิจที่มีสินทรัพย์ที่มีรายได้สม่ำเสมอและลูกค้าที่ใช้เวลานานมักเป็นที่ต้องการของธุรกิจที่มีอยู่ด้วยกลยุทธ์การเข้าซื้อกิจการ นอกจากลูกค้าปัจจุบันแล้วผู้ซื้อที่มีศักยภาพยังมองไปที่มูลค่าของทรัพย์สินทางปัญญา (IP) หรือสินทรัพย์ไม่มีตัวตนอื่น ๆ ที่ บริษัท เป็นเจ้าของ

เมื่อพิจารณามูลค่าของธุรกิจสิ่งสำคัญคือต้องดูที่การเงินทั้งหมด: งบดุลส่วนของเจ้าของงบกำไรขาดทุนและงบกระแสเงินสด จากงบการเงินเหล่านี้ผู้ซื้อจะได้เห็นภาพรวมทั้งหมดของลักษณะการดำเนินงานของ บริษัท

เอกสารยอดคงเหลือแสดงสินทรัพย์ของ บริษัท (จับต้องได้และไม่มีตัวตน) หนี้สินระยะสั้นและระยะยาวและส่วนของเจ้าของ
งบกำไรขาดทุนแสดงรายได้ค่าใช้จ่ายและรายได้ของ บริษัท
งบกระแสเงินสดแสดงกระแสเงินสดทั้งหมดจากการดำเนินงานต่อเนื่องและแหล่งการลงทุนรวมทั้งกระแสเงินสดที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนของธุรกิจและการดำเนินการลงทุน

จากรายงานทางการเงินเหล่านี้นักวิเคราะห์และผู้มีโอกาสเป็นผู้ซื้อสามารถใช้อัตราส่วนเพื่อวัดมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจได้ อัตราส่วนตัวอย่างบางส่วนที่ช่วยในการประเมินและวิเคราะห์ธุรกิจ ได้แก่ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ บริษัท ในขณะที่การจัดหาเงินทุนของเจ้าของเดิมไม่เกี่ยวข้องกับสถานะทางการเงินของเจ้าของรายใหม่ แต่สิ่งสำคัญสำหรับผู้ซื้อที่มีศักยภาพจะต้องทราบว่าเจ้าของเดิมมีภาระหนี้ที่จะส่งผลต่อราคาที่ขอหรือไม่ บางทีอัตราส่วนที่สำคัญคือกำไรและส่วนต่างรายได้ของ บริษัท อัตรากำไร (รายได้สุทธิจากการขายสุทธิ) แสดงให้เห็นว่าธุรกิจทำกำไรได้อย่างไรเมื่อเทียบกับรายได้ทั้งหมด ธุรกิจที่ได้มาอาจเชื่อว่าการรวม บริษัท ที่ซื้อเข้ากับรูปแบบการดำเนินงานของพวกเขาจะสามารถผลักดันผลกำไรได้มากขึ้น หรือตรงกันข้ามพวกเขาอาจต้องการซื้อธุรกิจเพื่อรับประโยชน์จากประสิทธิภาพการผลิตของ บริษัท ที่เข้าซื้อกิจการ

อัตราส่วนสำคัญอื่น ๆ ที่ต้องพิจารณา ได้แก่ การหมุนเวียนของสินทรัพย์ซึ่งวัดความสามารถของ บริษัท ในการสร้างยอดขายจากสินทรัพย์ อัตราส่วนที่รวดเร็วและปัจจุบันคือการวัดความสามารถในการละลายของ บริษัท บริษัท สามารถชำระหนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวได้หรือไม่?

สำหรับทั้งผู้ซื้อและผู้ขายสิ่งสำคัญคือต้องทราบว่ากำลังซื้ออะไร ทรัพย์สินที่มีค่าที่สุดคืออะไร? กล่าวอีกนัยหนึ่งมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจอยู่ที่ไหน?

คำตอบสำหรับคำถามนี้จะช่วยกำหนดวิธีการประเมินมูลค่าที่ดีที่สุดที่จะใช้

วิธีการประเมินมูลค่าธุรกิจ

การประเมินมูลค่าตามสินทรัพย์

โดยทั่วไปแล้วนี่เป็นการประเมินมูลค่าต่ำสุดที่เป็นไปได้สำหรับเจ้าของธุรกิจ การประเมินมูลค่าตามสินทรัพย์ไม่ได้คำนึงถึงมูลค่าที่สร้างขึ้นโดยธุรกิจ การประเมินมูลค่าสินทรัพย์เป็นเพียงมูลค่ารวมของสินทรัพย์ของ บริษัท ลบด้วยหนี้สิน โดยทั่วไปการซื้อตามสินทรัพย์จะใช้เมื่ออสังหาริมทรัพย์ของ บริษัท มีมูลค่ามากกว่าการดำเนินงานหรือเมื่อเจ้าของถูกบังคับให้เลิกกิจการในลักษณะ "ขายไฟ"

การประเมินมูลค่าตามตลาด

เช่นเดียวกับการซื้ออสังหาริมทรัพย์การซื้อตามตลาดจะกำหนดมูลค่าของธุรกิจโดยพิจารณาจากการซื้อที่คล้ายคลึงกันล่าสุดในอุตสาหกรรมเดียวกัน แนวทางนี้เป็นแนวทางที่ถูกต้อง อย่างไรก็ตามการหาข้อมูลเกี่ยวกับการขาย บริษัท เอกชนอาจเป็นเรื่องยากมาก นอกจากนี้ยังไม่คำนึงถึงมูลค่าเฉพาะของ บริษัท เป้าหมาย ตัวอย่างเช่น บริษัท ที่เติบโตเร็วกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมหรือมีกระบวนการผลิตที่มีคุณค่าเฉพาะตัวจะได้รับมูลค่าที่สูงกว่าอัตราตลาด

การประเมินมูลค่าตามรายได้

ผลประกอบการของ บริษัท เป็นการวัดมูลค่าของ บริษัท ที่ดีที่สุด โดยไม่คำนึงถึงต้นทุนที่จมลงของการลงทุนก่อนหน้านี้มูลค่าในอนาคตของธุรกิจสามารถกำหนดได้ดีที่สุดจากจำนวนเงินสดที่ธุรกิจหมุน การประเมินมูลค่าทางธุรกิจที่เรียบง่ายบางอย่างขึ้นอยู่กับผลกำไรที่ใช้กับรายได้ของ บริษัท หลายสิ่งนี้แตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรมและภาคธุรกิจ แต่โดยทั่วไปแล้วหลาย ๆ อย่างมักจะมีตั้งแต่หนึ่งเท่าของรายได้ในปัจจุบันสำหรับธุรกิจขนาดเล็กมากซึ่งเจ้าของเป็นผู้ผลิตเพียงรายเดียวไปจนถึงรายได้มากถึงสิบเท่าสำหรับธุรกิจที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษโดยมีส่วนแบ่งการตลาดและการเติบโตจำนวนมาก ศักยภาพ.

กระแสเงินสดลดราคา

แนวทางที่ซับซ้อนที่สุดในการประเมินมูลค่าธุรกิจคือการพิจารณาผลตอบแทนที่เป็นไปได้ของ บริษัท เทียบกับการลงทุนอื่น ๆ หากผู้ซื้อสามารถได้รับอัตราผลตอบแทนที่มากขึ้นจากการลงทุนในตลาดหุ้นหรือสกุลเงินดิจิทัลก็จะไม่มีเหตุผลทางการเงินที่จะซื้อธุรกิจ แน่นอนว่าในการประเมินมูลค่าธุรกิจนักลงทุนที่มีศักยภาพจะต้องคำนึงถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนด้วย ดังนั้นพวกเขาจะชั่งน้ำหนักความเสี่ยงของธุรกิจและโอกาสในการได้รับผลตอบแทนเทียบกับการลงทุนทางเลือกอื่น หากผลตอบแทนเฉลี่ยของตลาดหุ้นอยู่ที่ 7% หรืออัตราปลอดความเสี่ยงของ T-Bills คือ 2.4% จะเปรียบเทียบกับผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นจากธุรกิจได้อย่างไร?

วิธีกระแสเงินสดคิดลด (DCF) จะคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตของธุรกิจโดยคิดลดด้วยความเสี่ยงทางธุรกิจ DCF พิจารณามูลค่าเงินในอนาคต หากสามารถลงทุน $ 100 ในวันนี้ด้วยอัตราดอกเบี้ย 5% ต่อปี $ 100 จะมีมูลค่า $ 105 ในหนึ่งปี และสัญญาว่าจะจ่าย $ 100 ในหนึ่งปีมีมูลค่าเพียง $ 95.24 ในวันนี้

สูตรกระแสเงินสดลดราคาคือ:

ที่ไหน:

CF _n = กระแสเงินสดในแต่ละปี

r = อัตราคิดลด

อัตราคิดลดคืออัตราที่นักลงทุนต้องการจากการลงทุน นี่อาจเป็นผลตอบแทนโดยประมาณของการลงทุนทางเลือกหรืออัตราที่ปราศจากความเสี่ยง

จากนี้สามารถคำนวณมูลค่าในอนาคตของการลงทุนได้ด้วยสูตร:

ด้วยการคำนวณ FV นักลงทุนสามารถกำหนดมูลค่าของการลงทุน ณ จุดใดก็ได้ในอนาคต

การคำนวณมูลค่าในอนาคตของการลงทุนและกระแสเงินสดที่มีส่วนลดจะช่วยให้ผู้ซื้อหรือผู้ขายสามารถประมาณมูลค่าธุรกิจในบริบทของโอกาสในการลงทุนอื่น ๆ ได้อย่างง่ายดาย

(หมายเหตุ: นี่เป็นการดู DCF ที่เรียบง่ายมากในการประเมินมูลค่าที่ซับซ้อนมากขึ้นนักลงทุนจะคำนึงถึงมูลค่าในอนาคตของทรัพย์สินหรือกระแสเงินสดของ บริษัท การจ่ายค่าเช่าและตัวแปรอื่น ๆ)

วางมันทั้งหมดเข้าด้วยกัน

มูลค่าของธุรกิจขนาดเล็กมากกว่าดอลลาร์และเซนต์ของการประเมินมูลค่า แตกต่างจาก บริษัท ขนาดใหญ่และการซื้อขายสาธารณะธุรกิจขนาดเล็กมีความเกี่ยวพันกับชีวิตประจำวันและการดำรงชีวิตของเจ้าของ ดังนั้นจึงอาจเป็นเรื่องยากสำหรับเจ้าของในการตรวจสอบมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจของตน แต่ด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือง่ายๆสองสามอย่างที่รวมอยู่ในบทความนี้เจ้าของธุรกิจสามารถประเมินมูลค่า บริษัท ของตนอย่างเป็นกลางได้