วิทยาลัยคุ้มค่าหรือไม่?

วิทยาลัยคุ้มค่ากับค่าใช้จ่ายหรือไม่: การวิเคราะห์ด้วยข้อมูลของฟองเงินกู้นักเรียน

บทนำ

ณ เดือนกรกฎาคม 2556 หนี้เงินกู้นักเรียนทั้งหมดสูงถึง 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งสูงกว่าบัตรเครดิตและสินเชื่อรถยนต์ซึ่งเป็นหนี้ครัวเรือนที่ไม่ต้องจำนองที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา จากการเพิ่มขึ้นของหนี้เงินกู้นักเรียนมีความกังวลอย่างมากว่ามูลค่าของการศึกษาในวิทยาลัยนั้นคุ้มค่ากับค่าเล่าเรียนค่าธรรมเนียมและดอกเบี้ยที่จ่ายจากเงินกู้หรือไม่ สิ่งนี้ทำให้บุคคลและสื่อหลายสำนักเพิ่มความเป็นไปได้ที่ฟองเงินกู้นักเรียนจะมีอยู่จริง

นับตั้งแต่หนี้เงินกู้นักเรียนเกินจำนวนหนี้บัตรเครดิตในประเทศจนถึงระดับ 830 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2010 สิ่งพิมพ์มืออาชีพและผู้บริโภคได้คาดเดาเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของฟองสบู่เงินกู้นักเรียน ในเดือนสิงหาคม 2010 บทความของ วอลล์สตรีทเจอร์นัล อ้างแหล่งข่าวรายหนึ่งว่า“ การเติบโตของหนี้การศึกษาที่โดดเด่นเหมือนกุ้งก้ามกราม…การเพิ่มขึ้นของหนี้นักเรียนทั้งหมดเกิดขึ้นอย่างช้าๆ แต่คงที่ดังนั้นเมื่อคุณสังเกตเห็นว่าน้ำเดือด คุณสุกแล้ว” ในเดือนมีนาคม 2555 วอชิงตันโพสต์ รายงานว่ามากกว่า 80% ของทนายความที่ล้มละลายได้เห็นจำนวนนักเรียนที่ต้องการเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาเพิ่มขึ้นอย่างมาก เมื่อเร็ว ๆ นี้หัวข้อนี้ได้รับความสนใจในสิ่งพิมพ์ระดับมืออาชีพ ในเดือนกรกฎาคม 2013 ศาสตราจารย์ Mitchell Franklin จาก Syracuse University เขียนไว้ใน The CPA Journal ว่า“ อุตสาหกรรมเงินกู้นักเรียนจะเป็นส่วนต่อไปของความล้มเหลวที่จะทำให้ผู้เสียภาษีเสียภาษีอย่างมาก” สุดท้ายนี้ในบทบรรณาธิการใน นิตยสารโรลลิงสโตน Matt Taibbi ได้วิจารณ์รัฐบาลที่ทำให้การกู้ยืมเงินเพื่อการศึกษาระดับสูงเป็นเรื่องง่าย“ ต้องแบกรับคนรุ่นใหม่ที่มีหนี้สินล้นพ้นตัวและฟองสบู่ที่อาจทำให้เศรษฐกิจตกต่ำลง”

ก่อนที่จะเข้าสู่ความซับซ้อนของฟองสบู่เงินกู้นักเรียนเราต้องพัฒนาคำจำกัดความก่อน Ivana Kubicova และ Lubos Komarek ให้คำจำกัดความของฟองสบู่ว่าเป็น "การเบี่ยงเบนของราคาตลาดของสินทรัพย์ที่ระเบิดและไม่สมมาตรจากมูลค่าพื้นฐานโดยมีความเป็นไปได้ที่จะมีการแก้ไขย้อนกลับอย่างฉับพลันและมีนัยสำคัญ" แม้ว่าคำจำกัดความนี้จะดีในคำอธิบาย แต่ก็มีความเฉพาะเจาะจงเกินไปในคำอธิบายเกี่ยวกับการแก้ไขของฟองสบู่ ฟองสบู่ไม่จำเป็นต้อง "ป๊อป" เหมือนที่ Kubicova และ Komarek บอกเป็นนัยว่าเมื่อพูดถึง "การแก้ไขย้อนกลับอย่างกะทันหันและสำคัญ" ฟองอากาศอาจยุบลงอย่างช้าๆและนุ่มนวลเพื่อดึงดูดความสนใจเพียงเล็กน้อย นอกจากนี้ Kubicova และ Komarek ยังรวมฟองอากาศที่ไม่ยุบในคำจำกัดความของพวกเขาโดยการเปิด "ความเป็นไปได้" ของการแก้ไขเนื่องจากฟองอากาศราคาสินทรัพย์จำนวนมากจะถูกค้นพบอย่างแท้จริงเท่านั้น หลังจาก ตั้งค่าการแก้ไขแล้วเราจะรวมเฉพาะฟองอากาศที่ยุบลงในคำจำกัดความของเราเท่านั้น คำจำกัดความอื่นสามารถพบได้ในผลงานของ Hans Lind ซึ่งเขียนว่า“ มีฟองสบู่หากราคา (จริง) ของสินทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาหลายเดือนหรือหลายปีจากนั้นก็แทบจะตกในทันที” เขายังคงทำการวัดที่เฉพาะเจาะจงสำหรับสิ่งที่วัดการเปลี่ยนแปลงของราคา "อย่างมาก" อย่างไรก็ตามการรวม“ อย่างมาก” ในคำจำกัดความนี้ทำให้ฟองสบู่กว้างขึ้นเพื่อรวมสิ่งต่างๆเช่นหนี้ของประเทศซึ่งสามารถเพิ่มขึ้นทีละน้อย แต่จะเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณในระยะเวลาอันยาวนาน สำหรับวัตถุประสงค์ของเอกสารนี้เราสามารถรวมคำจำกัดความของ Kubicova และ Komarek และ Lind เพื่อสร้างกรอบของเราเองเพื่อดูฟองสบู่ของนักเรียน ดังนั้นฟองสบู่ราคาสินทรัพย์จึงถูกกำหนดเป็น การเบี่ยงเบนที่ไม่สมมาตรของราคาตลาดของสินทรัพย์จากมูลค่าพื้นฐานในช่วงเวลาหลายเดือนหรือหลายปีซึ่งนำไปสู่การแก้ไขย้อนกลับอย่างมีนัยสำคัญตามที่เห็นได้จากราคาที่ลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ใน Irrational Exuberance โรเบิร์ตชิลเลอร์อธิบายลักษณะหลายประการของฟองสบู่ราคาสินทรัพย์ ในหมู่พวกเขาเขากล่าวว่าวัฒนธรรมของผู้บริโภคและสื่อข่าวมักจะแพร่กระจายฟองสบู่โดยยืนยันว่าสินทรัพย์นั้นเป็นการซื้อที่ดี ในการใช้การวิเคราะห์ของ Shiller กับเงินกู้นักเรียนคนรุ่นปัจจุบันอาจมีความคิดว่าค่าเล่าเรียนระดับวิทยาลัยที่สูงในที่สุดจะสมดุลในระยะยาวเนื่องจากคาดว่าจะมีรายได้ในอนาคต ระดับวิทยาลัยกลายเป็นประกาศนียบัตรมัธยมปลายใหม่เนื่องจากการเปลี่ยนไปใช้เศรษฐกิจบริการซึ่งต้องใช้ฐานความรู้ที่มากขึ้นเพื่อให้ได้งานทำ

Shiller ยังกล่าวอีกว่าฟองสบู่มักจะมีวงตอบรับซึ่งอธิบายถึงการเพิ่มขึ้นครั้งแรกของราคาซึ่งนำไปสู่การขึ้นราคามากขึ้นเนื่องจากการคาดเดาว่าราคาจะเพิ่มขึ้น ในขณะที่วงนี้จะไม่พบจำเป็นต้องอยู่ในตลาดเงินกู้นักเรียนที่ฉันจะวางตัวว่ามัน จะ เกิดจากความต้องการทั่วไปของวิทยาลัย นักเรียนเห็นเพื่อนร่วมงานจ่ายแพงเพื่อเข้าเรียนในวิทยาลัยและเชื่อว่าการลงทุนนั้นคุ้มค่า “ ถ้าทุกคนทำมันก็ คงไม่ใช่ ความคิดที่แย่หรอก!” ด้วยเหตุนี้ความต้องการจึงเพิ่มขึ้นผลักดันราคาให้สูงขึ้นและทำให้มีนักเรียนเข้าเรียนในวิทยาลัยมากขึ้น (เพราะพวกเขาเห็นจำนวนนักเรียนที่ไปเรียนที่วิทยาลัยมากขึ้นเช่นกัน)

“ Fragility of Anchors” เป็นหัวข้อที่ Shiller อ้างอิงทั้งบทของหนังสือของเขา เขาอธิบายถึงสถานการณ์ที่ผู้คนมีปัญหาในการคิดล่วงหน้าถึงการตัดสินใจในอนาคตที่อาจเกิดขึ้น การตัดสินใจขึ้นอยู่กับ ความรู้สึกของ แต่ละบุคคลมากกว่าการประเมินสถานการณ์อย่างมีเหตุผล สิ่งนี้คล้ายกับนักเรียนที่ตัดสินใจเลือกวิชาเอกโดยไม่ทราบเส้นทางอาชีพที่ชัดเจน แม้แต่การตัดสินใจเข้าเรียนในวิทยาลัยก็มักเกิดขึ้นโดยไม่ต้องชั่งน้ำหนักค่าใช้จ่ายและผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้และค่าเล่าเรียน

ขณะนี้นักการเมืองกำลังสำรวจข้อเสนอเพื่อปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของนักเรียนซึ่งอาจทำให้ฟองสบู่พองหรือยุบได้ นโยบายที่กำลังถกเถียงกันอยู่ในปัจจุบันเป็นส่วนสำคัญในการกำหนดสุขภาพทางเศรษฐกิจในระยะยาวของประเทศ ผู้กำหนดนโยบายต้องตระหนักถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดฟองสบู่ราคาสินทรัพย์อื่นในตลาดเงินกู้นักเรียนและควรกำหนดท่าทีของตนในประเด็นทางการเมืองเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดการระเบิดขึ้นในอนาคต การ "โผล่" ของฟองสบู่ดังกล่าวจะหมายถึงราคาค่าเล่าเรียนที่ลดลง แต่ความต้องการเรียนในวิทยาลัยก็ต้องลดลงเช่นกัน นักศึกษารุ่นหนึ่งอาจมองว่าวิทยาลัย“ ไม่คุ้มกับค่าใช้จ่าย” เนื่องจากราคาตลาดปรับตามมูลค่าพื้นฐานของวิทยาลัย สิ่งนี้จะทำให้การลงทะเบียนเรียนในวิทยาลัยลดลงและประชากรที่ไม่ได้รับการศึกษา ในระยะยาว,นี่หมายถึงการว่างงานเชิงโครงสร้างและนักเรียนหลายล้านคนที่ผิดนัดชำระหนี้ ซึ่งอาจทำให้เกิดการล้มละลายจากหน่วยงานเงินกู้และลดความเชื่อมั่นในคุณค่าของคนงานชาวอเมริกัน ต้องศึกษาฟองสบู่ในอดีตเช่นที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้เพื่อให้ได้รับความรู้มากขึ้นเกี่ยวกับฟองเงินกู้ของนักเรียน อย่างไรก็ตามการตรวจสอบลักษณะเฉพาะของตลาดเงินกู้นักเรียนจะต้องถูกนำมาพิจารณาเพื่อจัดทำข้อเสนอเชิงนโยบายที่เฉพาะเจาะจงสำหรับตลาด เอกสารนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อตรวจสอบความเป็นไปได้ของฟองสบู่เงินกู้ของนักเรียนอย่างไรก็ตามการตรวจสอบลักษณะเฉพาะของตลาดเงินกู้นักเรียนจะต้องถูกนำมาพิจารณาเพื่อจัดทำข้อเสนอเชิงนโยบายที่เฉพาะเจาะจงสำหรับตลาด เอกสารนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อตรวจสอบความเป็นไปได้ของฟองสบู่เงินกู้ของนักเรียนอย่างไรก็ตามการตรวจสอบลักษณะเฉพาะของตลาดเงินกู้นักเรียนจะต้องถูกนำมาพิจารณาเพื่อจัดทำข้อเสนอเชิงนโยบายที่เฉพาะเจาะจงสำหรับตลาด เอกสารนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อตรวจสอบความเป็นไปได้ของฟองสบู่เงินกู้ของนักเรียน

ฟองประวัติศาสตร์

สองฟองสบู่ล่าสุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ ได้แก่ ดอทคอมบูมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 และวิกฤตที่อยู่อาศัยในปี 2551-2552 ฟองสบู่ดอทคอมเกิดขึ้นจากความนิยมที่เพิ่มขึ้นของอินเทอร์เน็ตและการถือกำเนิดของ บริษัท ซอฟต์แวร์สตาร์ทอัพที่ผลิตผลิตภัณฑ์ของตนด้วยต้นทุนที่ค่อนข้างต่ำ นักเศรษฐศาสตร์จินตนาการถึง“ เศรษฐกิจใหม่” ซึ่งอัตราเงินเฟ้อแทบไม่มีอยู่จริง เนื่องจาก“ เศรษฐกิจยุคเก่า” ถูกสร้างขึ้นจากธุรกิจอิฐและปูนซึ่งใช้กฎดั้งเดิมของเศรษฐศาสตร์ “ เศรษฐกิจใหม่” ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยธุรกิจเสมือนจริงและสถาบันการเงินทำให้ข้อมูลทางเศรษฐกิจไม่เกี่ยวข้องกับความสำเร็จของ บริษัท เหล่านี้ IPO "squatters" ซื้อชื่อของที่อยู่ทั่วไป (www.business.com; www.loans.com) และเครื่องหมายการค้า (พูดว่าสหพันธ์มวยปล้ำโลก) ในราคา $ 50 ถึง $ 100 และรอให้เจ้าของและนักลงทุนซื้อพวกมันด้วยจำนวนเงินที่สูงเกินไป ผู้ร่วมทุนเห็นว่าการเรียกร้องที่อยู่ IPO จะเป็นคลื่นแห่งอนาคตและลงทุนอย่างมากในธุรกิจสตาร์ทอัพที่มีประสบการณ์น้อยและมีแผนธุรกิจเพียงเล็กน้อย ดัชนีหุ้น NASDAQ เพิ่มขึ้นจาก 600 ถึง 5,000 จุดระหว่างปี 2539 ถึง 2543 เนื่องจาก บริษัท ดอทคอมระดมทุนได้หลายพันล้านดอลลาร์ในชั่วข้ามคืน

ในช่วงต้นปี 2000 นักลงทุนตระหนักว่าความฝันดอทคอมกลายเป็นฟองสบู่เก็งกำไร NASDAQ ลดลงจาก 5,000 เป็น 600 ในปี 2002 สตาร์ทอัพในอดีตเช่น Microstrategy เพิ่มขึ้นจาก 3,500 ดอลลาร์เป็น 4 ดอลลาร์ต่อหุ้น แนวคิด“ เศรษฐกิจใหม่” กลายเป็นความเข้าใจผิด นักลงทุนเทเงินเข้าตลาดหุ้นและไม่สนใจสัญญาณเตือนว่าเศรษฐกิจกำลังจะเข้าสู่ภาวะถดถอยทำให้สูญเสียเงินหลายล้านดอลลาร์ไป ในขณะเดียวกันเรื่องอื้อฉาวทางบัญชีก็ปะทุขึ้นทำให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่มีต่อธุรกิจขนาดใหญ่และตลาดหุ้นสหรัฐฯได้รับผลกระทบ ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยายามหยุดเลือด แต่ NASDAQ ก็ไม่เคยฟื้นตัวกลับสู่ระดับปี 2539 นับตั้งแต่นั้นมา

วิกฤตในตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐถูกมองว่าเป็นฟองสบู่เก็งกำไรที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจ ระหว่างปี 2543 ถึง 2549 ราคาบ้านพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก (ประมาณ 12% ต่อปี) ซึ่งส่งผลให้การก่อสร้างบ้านเติบโตอย่างรวดเร็ว มูลค่าที่รับรู้ของบ้านสามารถวัดได้ในราคาที่อยู่อาศัยในขณะที่มูลค่าพื้นฐานสามารถเห็นได้ในมูลค่าค่าเช่าของบ้าน มูลค่าพื้นฐานของสินทรัพย์เท่ากับผลรวมของผลตอบแทนในอนาคต ค่าเช่าสามารถใช้เป็นมูลค่าพื้นฐานของบ้านได้เนื่องจากผลตอบแทนที่ได้จากบ้านจะอยู่ในรูปแบบของหลังคาเหนือศีรษะของผู้ครอบครอง ดังนั้นมูลค่าปัจจุบันของค่าเช่าในอนาคตสามารถวัดได้โดยประมาณจากมูลค่าค่าเช่าของบ้าน กราฟ“ ราคาบ้านในสหรัฐฯเทียบกับค่าเช่าที่เทียบเท่ากับเจ้าของ” แสดงการเบี่ยงเบนของราคาที่อยู่อาศัยจากมูลค่าพื้นฐาน ข้อมูลถูกรวบรวมโดยใช้ S &มาตรการ P / Case-Shiller สำหรับดัชนีราคาบ้านและค่าเช่าเทียบเท่าเจ้าของ ปี 2542 ใช้เป็นปีฐานในการปรับราคาบ้านและค่าเช่าให้เป็นดัชนีราคาผู้บริโภค การหารดัชนีราคาบ้านด้วยดัชนีค่าเช่าคุณจะได้รับอัตราส่วนราคาต่อมูลค่า (ดูตาราง) อัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นถึงการประเมินราคาที่อยู่อาศัยสูงเกินไปเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐาน หากอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าสูงนั่นหมายความว่าที่อยู่อาศัยมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมาก ตารางแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนดังกล่าวพุ่งสูงสุดระหว่างปี 2549 ถึง 2550 ซึ่งเป็นช่วงก่อนการระเบิดของฟองสบู่ที่อยู่อาศัย ในที่สุดสิ่งนี้นำไปสู่การแก้ไขที่ราคาที่อยู่อาศัยใกล้เคียงกับค่าเช่ามากขึ้นทำให้อัตราส่วนลดลงและส่งผลให้เกิดฟองสบู่ในที่สุดปี 2542 ใช้เป็นปีฐานในการปรับราคาบ้านและค่าเช่าให้เป็นดัชนีราคาผู้บริโภค การหารดัชนีราคาบ้านด้วยดัชนีค่าเช่าคุณจะได้รับอัตราส่วนราคาต่อมูลค่า (ดูตาราง) อัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นถึงการประเมินราคาที่อยู่อาศัยสูงเกินไปเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐาน หากอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าสูงนั่นหมายความว่าที่อยู่อาศัยมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมาก ตารางแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนดังกล่าวพุ่งสูงสุดระหว่างปี 2549 ถึง 2550 ซึ่งเป็นช่วงก่อนการระเบิดของฟองสบู่ที่อยู่อาศัย ในที่สุดสิ่งนี้นำไปสู่การแก้ไขที่ราคาที่อยู่อาศัยใกล้เคียงกับค่าเช่ามากขึ้นทำให้อัตราส่วนลดลงและส่งผลให้เกิดฟองสบู่ในที่สุดปี 2542 ใช้เป็นปีฐานในการปรับราคาบ้านและค่าเช่าให้เป็นดัชนีราคาผู้บริโภค การหารดัชนีราคาบ้านด้วยดัชนีค่าเช่าคุณจะได้รับอัตราส่วนราคาต่อมูลค่า (ดูตาราง) อัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นถึงการประเมินราคาที่อยู่อาศัยสูงเกินไปเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐาน หากอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าสูงนั่นหมายความว่าที่อยู่อาศัยมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมาก ตารางแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนดังกล่าวพุ่งสูงสุดระหว่างปี 2549 ถึง 2550 ซึ่งเป็นช่วงก่อนการระเบิดของฟองสบู่ที่อยู่อาศัย ในที่สุดสิ่งนี้นำไปสู่การแก้ไขที่ราคาที่อยู่อาศัยใกล้เคียงกับค่าเช่ามากขึ้นทำให้อัตราส่วนลดลงและส่งผลให้เกิดฟองสบู่ในที่สุดอัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นถึงการประเมินราคาที่อยู่อาศัยสูงเกินไปเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐาน หากอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าสูงนั่นหมายความว่าที่อยู่อาศัยมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมาก ตารางแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนดังกล่าวพุ่งสูงสุดระหว่างปี 2549 ถึง 2550 ซึ่งเป็นช่วงก่อนการระเบิดของฟองสบู่ที่อยู่อาศัย ในที่สุดสิ่งนี้นำไปสู่การแก้ไขที่ราคาที่อยู่อาศัยใกล้เคียงกับค่าเช่ามากขึ้นทำให้อัตราส่วนลดลงและส่งผลให้เกิดฟองสบู่ในที่สุดอัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นถึงการประเมินราคาที่อยู่อาศัยสูงเกินไปเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐาน หากอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าสูงนั่นหมายความว่าที่อยู่อาศัยมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมาก ตารางแสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนดังกล่าวพุ่งสูงสุดระหว่างปี 2549 ถึง 2550 ซึ่งเป็นช่วงก่อนการระเบิดของฟองสบู่ที่อยู่อาศัย ในที่สุดสิ่งนี้นำไปสู่การแก้ไขที่ราคาที่อยู่อาศัยใกล้เคียงกับค่าเช่ามากขึ้นทำให้อัตราส่วนลดลงและส่งผลให้เกิดฟองสบู่ในที่สุด

วิกฤตเกิดขึ้นเมื่อการปล่อยสินเชื่อเพื่อซื้อบ้านเกิดขึ้นได้ง่ายขึ้นโดยเฉพาะครอบครัวที่มีรายได้น้อย ระหว่างปี 2547 ถึง 2548 ส่วนแบ่งการจำนองซับไพรม์ (หรือมีความเสี่ยง) เพิ่มขึ้นจากประมาณ 2% เป็น 14% ของแหล่งที่มาของการจำนองทั้งหมด ในที่สุดผู้ให้กู้ก็ค้นพบว่าพวกเขาสามารถรวมการจำนองซับไพรม์เหล่านี้และขายให้กับนักลงทุนในกระบวนการที่เรียกว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ ธนาคารจะรวบรวมเงินกู้หลายพันรายการเป็น "พูล" แบ่งกลุ่มนี้เป็นหุ้นและขายหุ้นเป็นหลักทรัพย์ จากนั้นผู้ซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้จะได้รับสิทธิ์ในการเรียกเก็บเงินค่าจำนองที่ทำโดยเจ้าของบ้านเหล่านี้ซึ่งได้รวมการจำนองไว้ หลักทรัพย์เฉพาะเหล่านี้เรียกว่า "หลักทรัพย์ค้ำประกัน" นักลงทุนประเมินความเสี่ยงของสินเชื่อเหล่านี้ต่ำไปโดยเชื่อว่ามูลค่าของหลักทรัพย์ค้ำประกันเหล่านี้สูงกว่าที่เป็นจริงมาก ความเชื่อเหล่านี้ได้รับแรงผลักดันจากสถาบันจัดอันดับเช่น Standard & Poor's, Moody's และ Fitch ซึ่งทำให้สินเชื่อที่อยู่อาศัยระดับซับไพร์มจำนวนมากเหล่านี้ได้รับการจัดอันดับความปลอดภัยสูงถึง 3 เท่าทำให้นักลงทุนมองข้ามความเสี่ยงของเงินกู้

ในที่สุดอุปทานของบ้านก็เกินความต้องการ ค่าเริ่มต้นของการจำนองเริ่มเพิ่มขึ้นเนื่องจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยทั่วไปลดลงผลักดันอุปทานไปข้างหน้าและทำให้ราคาลดลง เมื่อราคาที่อยู่อาศัยเริ่มลดลงในปี 2550 จึงเกิดวงจรอุบาทว์หรือวงจรป้อนกลับ การกระทำผิดเพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้คนจำนวนมากขึ้นตระหนักว่าพวกเขาไม่สามารถจ่ายคืนเงินกู้ที่พวกเขาซื้อบ้านได้ เมื่ออัตราการผิดนัดชำระเพิ่มขึ้นมูลค่าของหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกันก็ลดลงทำให้เกิดการสูญเสียครั้งใหญ่สำหรับธนาคารที่ให้เงินกู้เหล่านี้ ส่งผลให้ธนาคารต่างๆเข้มงวดสินเชื่อลดการใช้จ่ายภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจซึ่งส่งผลให้ราคาที่อยู่อาศัยลดลง ระหว่างเดือนตุลาคม 2550 ถึงเมษายน 2552 ความสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับการจำนองของภาคการเงินเพิ่มขึ้นจาก 240 พันล้านดอลลาร์เป็น 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ตามที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศประเมินไว้ความเชื่อมั่นในระบบธนาคารระหว่างประเทศลดลงเนื่องจากนักลงทุนกลัวว่าสิ่งที่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาจะเกิดขึ้นที่บ้าน ในตอนท้ายของปี 2552 ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดอัตราเงินทุนของรัฐบาลกลางจาก 5% เป็นเกือบ 0% ในความพยายามครั้งสุดท้ายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกเกิดขึ้นทำให้อัตราการว่างงานสูงกว่า 10% ภายในกลางปี 2552

มูลค่าของสินทรัพย์

แนวทางที่ใช้ในการศึกษาฟองสบู่ที่อยู่อาศัยยังสามารถใช้ในการศึกษาภาวะฟองสบู่ในเงินกู้นักเรียน อย่างไรก็ตามมีความซับซ้อนบางอย่างกับการใช้วิธีการที่คล้ายกัน เนื่องจากมูลค่าของบ้านแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญกับมูลค่าของการศึกษาระดับวิทยาลัยซึ่งทำให้เกิดจุดเปรียบเทียบที่น่าสนใจเนื่องจากคำจำกัดความของเราเกี่ยวกับฟองสบู่ราคาสินทรัพย์ หากฟองสบู่หมายถึงการเบี่ยงเบนที่ไม่สมมาตรของสินทรัพย์จาก มูลค่าพื้นฐานมูลค่า นี้สามารถกำหนดได้โดยดูว่าผู้ที่ได้รับปริญญา จาก วิทยาลัย ได้รับ อะไรบ้าง สินทรัพย์: มูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตอันเป็นผลมาจากระดับ ราคาตลาดนั้นง่ายพอที่จะกำหนดค่าใช้จ่ายโดยรวมของวิทยาลัยรวมถึงค่าเล่าเรียนค่าห้องและค่าอาหารและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับวิทยาลัย (ส่วนลดสำหรับความช่วยเหลือทางการเงินทุนการศึกษา ฯลฯ)

สิ่งที่แตกต่างจากวิกฤตที่อยู่อาศัยคือลักษณะของสินทรัพย์ ซึ่งแตกต่างจากการจำนองไม่มีทรัพย์สินที่ขายซ้ำได้ที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้นักเรียน สินทรัพย์ในกรณีนี้คือใบรับรองที่ได้รับเพื่อประกอบอาชีพในรูปแบบของการศึกษาระดับวิทยาลัย หากมูลค่าของบ้านลดลงแสดงว่าบ้านยังคงอยู่ที่นั่น ผู้ให้กู้สามารถครอบครองบ้านได้หากผู้กู้ไม่ชำระเงินกู้คืน ไม่สามารถรับปริญญาจากวิทยาลัยได้ทำให้ผู้ให้กู้ต้องรับความเสี่ยงส่วนใหญ่ ในที่อยู่อาศัยมูลค่าการใช้งานที่ได้รับจากบ้านคือที่พักพิงซึ่งอาจแตกต่างจากราคาตลาดของบ้าน ในการกู้ยืมเงินเพื่อการศึกษาการใช้งานที่ได้รับจากการศึกษาระดับปริญญาคือโอกาสในการทำงานที่มีรายได้สูงซึ่งแตกต่างจากค่าเล่าเรียนที่จ่ายเพื่อรับปริญญามูลค่าการใช้และราคาตลาดมีความเชื่อมโยงกันหรือไม่ในตลาดสินเชื่อเพื่อการศึกษาเนื่องจากพวกเขาอยู่ในตลาดที่อยู่อาศัยเป็นสิ่งที่ต้องสำรวจเพิ่มเติมในเอกสาร

นอกจากนี้การเป็นหนี้เพื่อซื้อบ้านเป็นการดำเนินการขั้นตอนเดียว ผู้คนไม่จำเป็นต้องผ่านกระบวนการสี่ปีเพื่อให้ได้มาซึ่งทรัพย์สินและแทบจะไม่ล้มเหลวในการสร้างหรือซื้อบ้านให้เสร็จหลังจากมีการลงทุนจำนวนมาก เมื่อได้รับจำนองบ้านจะถูกซื้อและทรัพย์สินที่ผู้ซื้อได้รับ ด้วยเงินกู้เพื่อการศึกษาบุคคลทั่วไปสามารถวางเงินจำนวนมากได้โดยไม่ต้องได้รับปริญญาจากวิทยาลัยหากพวกเขาไม่สำเร็จการศึกษา ในปี 2554 อัตราการสำเร็จการศึกษาของนักศึกษาระดับปริญญาตรีที่สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีในสถาบันสี่ปีอยู่ที่ 59% ภายในหกปี แม้ว่าตัวเลขนี้ไม่ได้ระบุถึงบุคคลที่โอนย้ายไปยังสถาบันต่าง ๆ แต่ก็เป็นเรื่องยุติธรรมที่จะกล่าวได้ว่าประชากรส่วนใหญ่ลงทุนเงินไปกับการศึกษาโดยไม่ได้รับอะไรตอบแทนซึ่งหมายความว่าหนี้ใด ๆ ที่เกิดจากผู้ที่ไม่สำเร็จการศึกษานั้นยากที่จะจ่ายคืนเนื่องจากบุคคลเหล่านี้น่าจะมีรายได้จากคนที่ยังไม่จบการศึกษาจากวิทยาลัย แต่จะต้องจ่ายค่าเล่าเรียนที่พวกเขาได้รับ เงินกู้สำหรับ. เท่าที่เกี่ยวข้องกับฟองสบู่ - ราคาสินทรัพย์สิ่งนี้อาจเป็นส่วนใหญ่ของหนี้เงินกู้นักเรียนโดยรวม

การตรวจจับฟอง: การวิเคราะห์แหล่งที่มาที่เป็นไปได้

ความแตกต่างของต้นทุน - รายได้

หากมีฟองสบู่ในเงินกู้นักเรียนราคาของวิทยาลัยจะเกินมูลค่าพื้นฐานอย่างมาก ราคาค่าเล่าเรียนจะต้องเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับรายได้ที่ได้รับจากการรับปริญญา การวิเคราะห์ของฉันคือการผกผันของปรากฏการณ์นี้ ฉันเปรียบเทียบราคาของวิทยาลัยกับรายได้และติดตามความคืบหน้าในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ราคาหรือการลงทุนในบริบทของเงินกู้นักเรียนจะเป็นค่าใช้จ่ายของวิทยาลัย "มูลค่าพื้นฐาน" ของวิทยาลัยสามารถวัดได้จากความแตกต่างของรายได้ระหว่างผู้สำเร็จการศึกษาระดับมัธยมศึกษาตอนปลายและผู้สำเร็จการศึกษาระดับวิทยาลัย (ปริญญาตรีขึ้นไป) เนื่องจากผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของวิทยาลัยคือรายได้ที่สูงขึ้นที่คุณได้รับจากประกาศนียบัตรมัธยมปลายข้อมูลส่วนต่างของรายได้ได้มาจากรายได้เฉลี่ยต่อปีที่ปรับอัตราเงินเฟ้อของสำนักสำรวจสำมะโนประชากรสหรัฐสำหรับทั้งผู้สำเร็จการศึกษาระดับมัธยมศึกษาตอนปลายและระดับวิทยาลัย เนื่องจากเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์รายได้ตลอดอายุการทำงานโดยเฉลี่ยของบุคคลรายได้เฉลี่ยต่อปีแบบถ่วงน้ำหนักจึงต้องปรับให้เรียบเพื่อรองรับความผันผวน สิ่งนี้ช่วยในการคาดการณ์โดยตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างรายได้ไม่ได้รับผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจล่าสุด ในขณะที่บางคนอาจโต้แย้งว่ามูลค่าของวิทยาลัยเพิ่งสูงมากเมื่อไม่นานมานี้การทำให้เรียบเนียนบอกเราว่านี่เป็นแนวโน้มระยะยาวมากกว่าปรากฏการณ์ระยะสั้น การคาดการณ์สี่สิบปีในอนาคตอาจเป็นเรื่องยากมากโดยมีข้อมูลเพียงสิบปี แต่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่จะพิจารณาถึงแนวโน้มในอดีตและแนวโน้มปัจจุบัน เพื่อให้รายได้ราบรื่นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำหรับปีที่เริ่มต้นในปี 2534 ใช้ในการคาดการณ์รายได้เฉลี่ยระหว่างปี 2544 ถึง 2555 ตัวอย่างเช่นค่าเฉลี่ยของรายได้เฉลี่ยต่อปีระหว่างปี 2534 ถึง 2544 ได้รับการคำนวณเพื่อหารายได้สำหรับปี 2544 จากนั้นค่าเฉลี่ยของรายได้เฉลี่ยต่อปี ระหว่างปี 2535 ถึงปี 2545 คำนวณเพื่อหารายได้สำหรับปี 2545 เป็นต้นจากนั้นมูลค่าปัจจุบันของรายได้ที่ราบรื่นถูกคาดการณ์ไว้ 40 ปี (เวลาทำงานที่คาดการณ์ไว้ในชีวิตมนุษย์) โดยมีอัตราคิดลด 4.4% (เทียบเท่ากับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน สำหรับพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 30 ปี) จากนี้สามารถกำหนดมูลค่าของการเข้าเรียนในวิทยาลัยได้ กราฟ“ มูลค่าของวิทยาลัย” แสดงความแตกต่างของรายได้ที่คาดการณ์ไว้ระหว่างปี 2544 ถึง 2555 แผนภาพแสดงให้เห็นว่ามูลค่าของวิทยาลัยเพิ่มขึ้นจากปี 2544 เป็นปี 2550 และลดลงนับตั้งแต่เริ่มเกิดภาวะถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2550อย่างไรก็ตามเรื่องนี้มูลค่าของวิทยาลัยได้พุ่งสูงถึง 545,000 ดอลลาร์ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาซึ่งบ่งบอกถึงความแตกต่างอย่างมากระหว่างรายได้ตลอดชีวิตสำหรับผู้สำเร็จการศึกษาจากวิทยาลัยและผู้สำเร็จการศึกษาระดับมัธยมปลาย

“ มูลค่าของวิทยาลัย (ไม่ได้ปรับเปลี่ยน)” แสดงส่วนต่างของรายได้ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาโดยไม่มีค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ในขณะที่ค่าที่ไม่ได้ปรับเปลี่ยนแสดงให้เห็นว่ามูลค่าของวิทยาลัยลดลงระหว่างปี 2545 ถึง 2548 แต่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงแนวโน้มที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามเรื่องนี้กราฟทั้งสองแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มโดยรวมของมูลค่าของวิทยาลัยที่ลดลงในปี 2550 ในขณะที่ยังคงคาดการณ์ว่ามูลค่าของวิทยาลัยจะอยู่ที่ประมาณ 545,000 ดอลลาร์ รูปแบบในการประเมินค่าทั้งสองของวิทยาลัยค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับขนาดโดยรวมของค่านี้ กราฟที่ไม่ได้รับการปรับแต่งยังคงรักษารูปร่างโดยรวมของกราฟค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ซึ่งจุดสูงสุดในปี 2549-2550 และลดลงหลังจากเกิดวิกฤตที่อยู่อาศัย

เป็นที่น่าสังเกตว่าความแตกต่างของรายได้เป็นผลมาจากการรวมกันของการเปลี่ยนแปลงทั้งในรายได้ของผู้สำเร็จการศึกษาระดับมัธยมปลายและผู้สำเร็จการศึกษาจากวิทยาลัยแทนที่จะเป็นแนวโน้มเฉพาะในแนวโน้มใดแนวโน้มหนึ่ง ข้อวิจารณ์ที่อาจเกิดขึ้นเกี่ยวกับการวัดมูลค่าของวิทยาลัยคือรายได้ของผู้สำเร็จการศึกษาระดับมัธยมศึกษาตอนปลายลดลงเร็วกว่ารายได้ของผู้สำเร็จการศึกษาจากวิทยาลัยส่งผลให้มูลค่าของวิทยาลัยเพิ่มขึ้น ดังที่เห็นได้จากกราฟนี้เป็นจริง แต่มีความสำคัญเล็กน้อยเนื่องจากรายได้เฉลี่ยของทั้งสองหมวดหมู่ลดลงค่อนข้างสอดคล้องกันอันเป็นผลมาจากแนวโน้มทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน ระหว่างปี 2550 ถึง 2555 รายได้เฉลี่ยลดลง 8% สำหรับผู้ที่สำเร็จการศึกษาระดับวิทยาลัยและ 9.89% สำหรับผู้ที่มีประกาศนียบัตรมัธยมปลาย

แม้ว่าผลลัพธ์เหล่านี้จะวัดความแตกต่างของรายได้ระหว่างปี 1991 ถึง 2012 เท่านั้น แต่การศึกษาข้ามรุ่นที่จัดทำโดย Pew Research Center ระบุว่าความแตกต่างของรายได้ระหว่างคนงานที่มีการศึกษาระดับมัธยมปลายและคนงานที่ได้รับการศึกษาระดับวิทยาลัยเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี 2508 การศึกษาวัดค่ามัธยฐาน รายได้ต่อปีของคนทำงานประจำที่มีอายุระหว่าง 25 ถึง 32 ปีดังที่เห็นในแผนภูมิที่ชื่อว่า“ ความแตกต่างของรายได้ระหว่างคนหนุ่มสาวที่ไม่มีปริญญาวิทยาลัย” ความเงียบของปี 1965 ที่สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีขึ้นไปมีรายได้ 38,833 ดอลลาร์ต่อปีในขณะที่คนรุ่นมิลเลนเนียล 2013 ผู้ที่สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีขึ้นไปมีรายได้ $ 45,500 ผู้ที่มีเพียงประกาศนียบัตรมัธยมปลายในปีพ. ศ. 2508 มีรายได้ 31,384 ดอลลาร์ รายได้เหล่านี้ลดลงเหลือ 28,000 ดอลลาร์สำหรับผู้ที่มีเพียงประกาศนียบัตรมัธยมปลายในปี 2013ผลการศึกษาของ Pew แสดงให้เห็นว่ามูลค่าของการไปเรียนที่วิทยาลัยและค่าใช้จ่ายในการไม่ไปเรียนที่วิทยาลัยนั้นเพิ่มขึ้นในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา

ถัดไป "ราคาสุทธิ" ของวิทยาลัยสำหรับปี 2546-2555 ถูกนำมาจากคณะกรรมการวิทยาลัย ราคาสุทธิแสดงถึงราคาค่าเล่าเรียนโดยเฉลี่ยของวิทยาลัยโดยคำนึงถึงค่าธรรมเนียมห้องพักและคณะกรรมการเงินช่วยเหลือและผลประโยชน์ทางภาษี ค่านี้ถูกดึงออกมาสำหรับสถาบันระดับปริญญาตรีทั้งของเอกชนและของรัฐและคูณด้วยสี่ปีเพื่อแสดงค่าใช้จ่ายโดยรวมของวิทยาลัย ดังที่เห็นในแผนภาพด้านล่างราคาสุทธิยังคงค่อนข้างคงที่ในช่วงสิบปีที่ผ่านมา

ต้องใช้อัตราส่วนของค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยต่อมูลค่าของวิทยาลัยเพื่อวิเคราะห์ว่าราคาตลาด (ต้นทุน) เบี่ยงเบนไปจากมูลค่าพื้นฐาน (รายได้) เมื่อเวลาผ่านไปหรือไม่ อัตราส่วนนี้ช่วยในการพิจารณาความเสี่ยงในการเข้าเรียนในวิทยาลัย หากอัตราส่วนใหญ่ขึ้นความเสี่ยงในการเข้าเรียนในวิทยาลัย (ดังนั้นความเสี่ยงที่จะต้องจ่ายเงินให้กับวิทยาลัยมากกว่าที่ควรจะเป็น) จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการเข้าเรียนในวิทยาลัยจะใกล้เคียงกับรายได้ที่ได้รับจากการทำเช่นนั้นมากขึ้น ค่าหนึ่งจะบ่งบอกว่ารายได้ตลอดชีวิตเท่ากับค่าใช้จ่ายของวิทยาลัย หากเกิดฟองสบู่อัตราส่วนจะใหญ่ขึ้นเนื่องจากต้นทุนเข้าใกล้รายได้มากขึ้น เพื่อให้ได้อัตราส่วนนี้ต้นทุนก็ต้องหารด้วยรายได้ อัตราส่วนนี้บอกให้เราทราบจำนวนค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเมื่อเทียบกับมูลค่าของวิทยาลัย ตัวอย่างเช่น,หากเราประเมินอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้สำหรับการเข้าเรียนในวิทยาลัยเอกชนระหว่างปี 2546 ถึง 2555 เป็นประมาณ 0.17 สิ่งนี้จะบอกเราว่าค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเป็นเพียง 17% ของรายได้ที่ได้รับจากการรับปริญญา ดังที่แสดงไว้ด้านล่างอัตราส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเวลาผ่านไปสำหรับวิทยาลัยเอกชนและของรัฐแสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตจากการศึกษาระดับวิทยาลัย อัตราส่วนนี้เริ่มเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงขึ้นระหว่างปี 2009 ถึง 2012 สำหรับทั้งวิทยาลัยของรัฐและเอกชน สิ่งนี้ดูเหมือนจะสะท้อนถึงรายได้ที่ลดลงเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเนื่องจากความล่าช้าจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 อัตราส่วนเพิ่มขึ้น 31% สำหรับวิทยาลัยของรัฐและ 7% สำหรับวิทยาลัยเอกชนระหว่างปี 2546 ถึง 2555สิ่งนี้บอกเราว่าค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเป็นเพียง 17% ของรายได้ที่ได้รับจากการรับปริญญา ดังที่แสดงไว้ด้านล่างอัตราส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเวลาผ่านไปสำหรับวิทยาลัยเอกชนและของรัฐแสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตจากการศึกษาระดับวิทยาลัย อัตราส่วนนี้เริ่มเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงขึ้นระหว่างปี 2009 ถึง 2012 สำหรับทั้งวิทยาลัยของรัฐและเอกชน สิ่งนี้ดูเหมือนจะสะท้อนถึงรายได้ที่ลดลงเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเนื่องจากความล่าช้าจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 อัตราส่วนเพิ่มขึ้น 31% สำหรับวิทยาลัยของรัฐและ 7% สำหรับวิทยาลัยเอกชนระหว่างปี 2546 ถึง 2555สิ่งนี้บอกเราว่าค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเป็นเพียง 17% ของรายได้ที่ได้รับจากการรับปริญญา ดังที่แสดงไว้ด้านล่างอัตราส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเวลาผ่านไปสำหรับวิทยาลัยเอกชนและของรัฐแสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตจากการศึกษาระดับวิทยาลัย อัตราส่วนนี้เริ่มเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงขึ้นระหว่างปี 2009 ถึง 2012 สำหรับทั้งวิทยาลัยของรัฐและเอกชน สิ่งนี้ดูเหมือนจะสะท้อนถึงรายได้ที่ลดลงเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเนื่องจากความล่าช้าจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 อัตราส่วนเพิ่มขึ้น 31% สำหรับวิทยาลัยของรัฐและ 7% สำหรับวิทยาลัยเอกชนระหว่างปี 2546 ถึง 2555แสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยสูงขึ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตจากการศึกษาระดับปริญญา อัตราส่วนนี้เริ่มเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงขึ้นระหว่างปี 2009 ถึง 2012 สำหรับทั้งวิทยาลัยของรัฐและเอกชน สิ่งนี้ดูเหมือนจะสะท้อนถึงรายได้ที่ลดลงเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเนื่องจากความล่าช้าจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 อัตราส่วนเพิ่มขึ้น 31% สำหรับวิทยาลัยของรัฐและ 7% สำหรับวิทยาลัยเอกชนระหว่างปี 2546 ถึง 2555แสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยสูงขึ้นเมื่อเทียบกับมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตจากการศึกษาระดับปริญญา อัตราส่วนนี้เริ่มเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงขึ้นระหว่างปี 2009 ถึง 2012 สำหรับทั้งวิทยาลัยของรัฐและเอกชน สิ่งนี้ดูเหมือนจะสะท้อนถึงรายได้ที่ลดลงเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายของวิทยาลัยเนื่องจากความล่าช้าจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2550-2552 อัตราส่วนเพิ่มขึ้น 31% สำหรับวิทยาลัยของรัฐและ 7% สำหรับวิทยาลัยเอกชนระหว่างปี 2546 ถึง 2555อัตราส่วนเพิ่มขึ้น 31% สำหรับวิทยาลัยของรัฐและ 7% สำหรับวิทยาลัยเอกชนระหว่างปี 2546 ถึง 2555อัตราส่วนเพิ่มขึ้น 31% สำหรับวิทยาลัยของรัฐและ 7% สำหรับวิทยาลัยเอกชนระหว่างปี 2546 ถึง 2555

แม้ว่าสิ่งนี้อาจดูเหมือนเพิ่มขึ้นมาก แต่ก็ไม่ได้มีนัยสำคัญในการไต่ระดับเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 67% ของอัตราส่วนราคาต่อค่าเช่าระหว่างปี 2542 ถึง 2549 ในช่วงวิกฤตที่อยู่อาศัย ในระยะสั้นอัตราส่วนนี้ดูเหมือนจะชี้ให้เห็นว่าฟองสบู่จะไม่เกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้เนื่องจากอัตราส่วนที่แท้จริงนั้นน้อย หากอัตราส่วนที่สูงกว่าหนึ่งบอกเราว่ามูลค่าของวิทยาลัยไม่คุ้มกับจำนวนเงินที่จ่ายไปอัตราส่วนเหล่านี้แสดงข้อบ่งชี้เพียงเล็กน้อยว่าพวกเขามีหรือจะไปสูงกว่าระดับหนึ่งทำให้วิทยาลัยมีการลงทุนที่ปลอดภัยและคุ้มค่า

ต้นทุน - รายได้ตามระดับ

มีการวิพากษ์วิจารณ์อย่างมากสำหรับนักศึกษาที่เลือกเรียนปริญญาในสาขาที่ไม่มีการจ่ายเงินจำนวนมาก (โดยปกติจะเป็นปริญญาในสาขามนุษยศาสตร์) มนต์มักจะไปว่าถ้าใครได้รับปริญญาในสาขามนุษยศาสตร์มีความต้องการงานในสาขานั้นลดลงและสาขาละครเพลงจะจบลงด้วยการเป็นพนักงานเสิร์ฟตลอดช่วงเวลาที่เหลือของเธอในขณะที่เล่นบทบาททั้งวงในละครเพลงนอกบรอดเวย์ ด้านข้าง กล่าวอีกนัยหนึ่งอุปทานของแรงงานในสาขาเหล่านี้เกินความต้องการความเชี่ยวชาญ แนวคิดนี้ได้รับการสนับสนุนโดยแผนภูมิ "การลงทะเบียนตามปริญญา" ซึ่งแสดงการเปลี่ยนแปลงการลงทะเบียนระหว่างปี 1970-71 และ 2009-10 ในขณะที่วุฒิการศึกษาด้าน "ทักษะที่อ่อนนุ่ม" เช่นธุรกิจการสื่อสารศิลปศาสตร์จิตวิทยาและทัศนศิลป์และศิลปะการแสดงเพิ่มขึ้นอย่างมากตั้งแต่ปี 1970 แต่ปริญญาในสาขาวิทยาศาสตร์หนักเช่นชีววิทยาวิศวกรรมศาสตร์และวิทยาศาสตร์กายภาพเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ซึ่งจะสวนทางกับรายได้ในช่องเหล่านี้

เมื่อมีการคำนวณอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้สำหรับระดับเหล่านี้ในแผนภูมิ“ อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ตามระดับ” ความแตกต่างระหว่างการเติบโตของการลงทะเบียนและรายได้จะปรากฏชัดเจน รายได้สำหรับผลลัพธ์เหล่านี้นำมาจากการประมาณการรายได้ชีวิตการทำงานแบบสังเคราะห์ของ American Consumer Survey ในปี 2010 สำหรับสาขาวิชา ACS ใช้รายได้เฉลี่ยสำหรับแต่ละระดับตามระดับอายุอายุ 25-64 ปีและรวมรายได้เหล่านี้เข้าด้วยกันเพื่อรับประมาณการรายได้ตลอดชีวิตการทำงาน การประมาณการข้างต้นใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 ปีของรายได้เฉลี่ยสำหรับผู้สำเร็จการศึกษาจากวิทยาลัยและหักออกจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 ปีของรายได้เฉลี่ยสำหรับผู้สำเร็จการศึกษาระดับมัธยมปลาย จากส่วนต่างนี้มูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคตที่คาดว่าจะได้รับในอีก 40 ปีข้างหน้าคาดว่าจะได้รับมูลค่าของวิทยาลัยในขณะที่วิธีการของ American Consumer Survey ในการรับส่วนต่างรายได้นั้นไม่เหมือนกับของฉัน แต่ผลต่างที่เกิดขึ้นก็มีความคล้ายคลึงกันมากพอที่จะประมาณอายุการทำงาน 40 ปีและแยกข้อมูลตามระดับ ระดับที่มีการเติบโตมากที่สุดในการลงทะเบียนมีอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ใหญ่ที่สุด ระดับจิตวิทยาเพิ่มขึ้นจาก 38,000 เป็น 97,000 ระหว่างปี 1970 ถึง 2010 และมีอัตราส่วนต้นทุนต่อกำไรสูงที่ 0.14 ในทำนองเดียวกันทัศนศิลป์และศิลปะการแสดงเพิ่มขึ้นจาก 30,000 เป็น 92,000 ระหว่าง 40 ปีและยังมีอัตราส่วนต้นทุนต่อกำไรที่สูงถึง 0.15 ในทางกลับกันวิศวกรรมซึ่งมีอัตราส่วนต้นทุนต่อกำไรน้อยที่สุดเพียง 0.045 เพิ่มขึ้นจาก 45,000 ในปี 1970 เป็น 73,000 ในปี 2010 ปัจจุบันวิทยาการคอมพิวเตอร์มีองศาเพียง 40,000 องศา แต่มีอัตราส่วนต้นทุนต่อกำไรเพียงเล็กน้อยที่ 0.054เห็นได้ชัดจากข้อมูลนี้ว่ามีความไม่ตรงกันอย่างชัดเจนระหว่างความเชี่ยวชาญของทักษะที่มีอยู่และความต้องการทักษะเหล่านั้น อาจเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าประชากรส่วนใหญ่ไม่ตอบสนองต่อแรงจูงใจทางเศรษฐกิจและแทนที่จะเลือกองศาที่พวกเขาสนใจ

แม้ว่าจะมีทักษะและความต้องการแรงงานที่ไม่ตรงกัน แต่ก็ไม่น่าเป็นไปได้ที่สิ่งนี้จะปรากฏเป็นฟองสบู่ แม้ว่านักเรียนจะเรียนต่อในระดับที่มีความต้องการความรู้เฉพาะทางในสาขานั้นน้อยกว่า แต่การศึกษาระดับวิทยาลัยเพียงอย่างเดียวก็คุ้มค่ากับต้นทุนเนื่องจากอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ต่ำ ตัวอย่างเช่นหากบุคคลใดได้รับปริญญาด้านทัศนศิลป์และศิลปะการแสดงรายได้ตลอดชีวิตของพวกเขายังคงอยู่ที่ 1,966,000 ดอลลาร์เมื่อเทียบกับรายได้ตลอดชีวิตของผู้สำเร็จการศึกษาระดับมัธยมศึกษาตอนปลายซึ่งอยู่ที่ 1,371,000 ดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งหมายความว่าเขาจะยังคงได้รับเงินอีก 43% ตลอดชีวิตของเขามากกว่าถ้าเขาไม่ได้ไปเรียนที่วิทยาลัย รวมถึงค่าใช้จ่ายสุทธิของวิทยาลัยสี่ปีรายได้ของเขายังคงสูงกว่า 37% หากเขาไม่ได้เรียนที่วิทยาลัยเลย ดังนั้น,ในขณะที่ทักษะที่ไม่ตรงกันอาจถูกมองว่าเป็นภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจหากแนวโน้มยังคงดำเนินต่อไปในระยะยาวตราบใดที่ความแตกต่างของรายได้ยังคงสูงและอัตราส่วนต้นทุนต่อกำไรยังคงอยู่ในระดับต่ำก็ไม่ควรถือเป็นช่วงสั้น สาเหตุของภาวะฟองสบู่ในเงินกู้นักเรียน

การลงทะเบียน: จากสาธารณะเป็นส่วนตัว

เนื่องจากเราได้พิจารณาแล้วว่าความเสี่ยงของรายได้สุทธิที่ติดลบจากการไปเรียนในวิทยาลัยนั้นลดลงหรือคงที่ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาฟองสบู่ในเงินกู้นักเรียนอาจอยู่ในรูปแบบอื่น ด้วยต้นทุนที่จมลงสูงมากและการประหยัดจากขนาดที่จำเป็นในการเข้าสู่ธุรกิจการจัดการวิทยาลัยจึงเป็นเรื่องยากที่จะโต้แย้งว่าอุตสาหกรรมของวิทยาลัยเป็นผู้ขายน้อยราย ด้วยเหตุนี้วิทยาลัยจึงสามารถเรียกเก็บเงินในราคาที่สูงขึ้นได้โดยไม่ต้องสูญเสียความต้องการในการให้บริการจำนวนมาก ดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่ฟองสบู่จะปรากฏในรูปแบบที่ไม่เกี่ยวข้องกับอัตราส่วนต้นทุนต่อกำไร

ในทางทฤษฎีเนื่องจากราคาสุทธิของสถาบันเอกชน ($ 23,840) นั้นสูงกว่าราคาสุทธิของสถาบันของรัฐเพียงสองเท่า ($ 12,110) ดังนั้นฟองสบู่จึงสามารถแสดงออกได้ในการเปลี่ยนจากวิทยาลัยเอกชนไปเป็นของรัฐเนื่องจากไม่พอใจกับต้นทุนของเอกชน การศึกษา. กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือหากมูลค่าพื้นฐานของวิทยาลัยต่ำกว่าราคาค่าเล่าเรียนของสถาบันเอกชนแล้วผู้บริโภคที่มีการศึกษาจะต้องการซื้อที่ใกล้เคียงกับมูลค่าพื้นฐานอย่างมีเหตุผล

ดังที่เห็นในกราฟ“ เปอร์เซ็นต์ของนักศึกษาที่เข้าเรียนในมหาวิทยาลัยเอกชน” ซึ่งรวมถึงมหาวิทยาลัยเอกชนที่ไม่แสวงหาผลกำไรและมหาวิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไรเปอร์เซ็นต์ของนักศึกษาที่เข้าเรียนในมหาวิทยาลัยเอกชนลดลงอย่างมากตั้งแต่ปี 2508 ถึง 2517 แต่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ตั้งแต่ปี 2532 ด้วยความสับสนเล็กน้อยที่น่าจะเกิดจากภาวะถดถอย สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแม้จะมีราคาค่าเล่าเรียนที่สูงขึ้น แต่นักเรียนก็ให้ความสำคัญกับสถาบันเอกชนสูงกว่า แต่ดูเหมือนว่าจะบ่งชี้ว่ามูลค่าพื้นฐานของการศึกษากำลังเพิ่มสูงขึ้นแทนที่จะลดลง แม้ว่าสิ่งนี้อาจเป็นข้อผิดพลาดในการสรุปรวมเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่า "วิทยาลัยเอกชน" มีสถาบันที่แสวงหาผลกำไร แต่นักศึกษายังคงเลือกใช้ค่าเล่าเรียนที่สูงขึ้นเพื่อให้ได้รับรายได้ที่สูงขึ้นพร้อมกับการศึกษาในวิทยาลัย

ในทำนองเดียวกันเราเห็นการลงทะเบียนเรียนในวิทยาลัยโดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา สิ่งนี้สามารถบ่งบอกถึงหนึ่งในสองสิ่ง: 1) นักศึกษาคนใดคนหนึ่งตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างมีเหตุผลสำหรับแรงงานที่มีการศึกษาระดับวิทยาลัยในกลุ่มแรงงานหรือ 2) การสมัครเข้าเรียนในวิทยาลัยนั้นเกินความต้องการแรงงานที่มีการศึกษาอย่างไร้เหตุผล เนื่องจากรายได้ของเราแตกต่างจากด้านบนจึงมีความต้องการแรงงานที่มีการศึกษาระดับวิทยาลัยอย่างชัดเจนเนื่องจากรายได้สำหรับปริญญาตรีนั้นสูงกว่ารายได้สำหรับระดับมัธยมปลาย ดังนั้นจึงสรุปได้ว่าการเพิ่มขึ้นของการลงทะเบียนในวิทยาลัยกำลังเติมเต็มความต้องการดังกล่าวเนื่องจากส่วนต่างรายได้กำลังขยายตัวมากกว่าการทำสัญญา

การเก็งกำไรเพื่อการศึกษาเพื่อผลกำไร

แม้ว่าข้อมูลอาจแสดงให้เห็นว่าไม่มีฟองสบู่ในการศึกษาส่วนตัวและภาครัฐ แต่อาจมีหลักฐานที่บ่งบอกถึงฟองสบู่ในการศึกษาที่แสวงหาผลกำไร สถาบันเหล่านี้ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเน้นการศึกษาด้านเทคนิคและอาชีวศึกษามากขึ้นเป็น บริษัท ย่อยของ บริษัท เอกชนที่คาดว่าจะสร้างรายได้ให้กับผู้ถือหุ้นของ บริษัท หลายแห่งเลือกมหาวิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไรสำหรับตารางเรียนที่ยืดหยุ่นซึ่งบางครั้งก็เปิดโอกาสให้นักศึกษาเรียนจบเร็วขึ้น วิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไรส่วนใหญ่มีหลักสูตรปริญญาออนไลน์มากมายซึ่งเป็นที่นิยมในยุคที่ให้ความสำคัญกับความสะดวกและความสามารถในการปรับตัว

ในทางสถิตินักเรียนที่จบการศึกษาจากสถาบันที่แสวงหาผลกำไรจะเป็นหนี้มากกว่านักศึกษาจากวิทยาลัยเอกชนและของรัฐ ตามที่กระทรวงศึกษาธิการของสหรัฐอเมริกา 75% ของนักเรียนที่วิทยาลัยสี่ปีแสวงหาผลกำไรได้กู้ยืมเงินเพื่อเป็นทุนในการศึกษาเทียบกับ 62% ที่วิทยาลัยเอกชน 4 ปีและ 50% ในวิทยาลัย 4 ปีของรัฐ สำหรับโรงเรียนสองปี 64% ของนักเรียนที่สถาบันแสวงหาผลกำไรกู้ยืมเงินในขณะที่มีเพียง 17% ของนักเรียนที่เรียนในวิทยาลัยของรัฐเท่านั้นที่ทำเช่นเดียวกัน 90% ที่น่าทึ่งของผู้ที่เข้าเรียนในสถาบันที่แสวงหาผลกำไรสี่ปีได้รับความช่วยเหลือทางการเงินบางรูปแบบเทียบกับ 72% ที่โรงเรียนของรัฐ รายงานโดย Education Trust ประเมินหนี้เฉลี่ยของผู้สำเร็จการศึกษาที่แสวงหาผลกำไรอยู่ที่ 31,190 ดอลลาร์ซึ่งสูงกว่าวิทยาลัยเอกชน (17,040 ดอลลาร์) และวิทยาลัยของรัฐ (7,960 ดอลลาร์)รายงานยังระบุอัตราการสำเร็จการศึกษาในวิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไรเป็นเพียง 22% เทียบกับ 55% สำหรับรัฐและ 65% สำหรับสถาบันเอกชน

มหาวิทยาลัยฟีนิกซ์เป็นตัวอย่างที่สำคัญของสถาบันที่แสวงหาผลกำไร ด้วยนักศึกษากว่า 300,000 คนที่ลงทะเบียนในโปรแกรมออนไลน์เพียงอย่างเดียวมหาวิทยาลัยฟีนิกซ์มีอัตราค่าเล่าเรียนปานกลาง $ 9,216 ต่อปี แต่ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่ารับผู้สมัครที่ไม่สามารถจ่ายค่าเล่าเรียนได้ในขณะที่ให้สัญญาจำนวนมากเกี่ยวกับรายได้ที่พวกเขาจะได้รับ จากปริญญา 97% ของนักศึกษา University of Phoenix ได้รับความช่วยเหลือทางการเงินบางรูปแบบโดยได้รับเงินช่วยเหลือทั้งหมด 25.7 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ามหาวิทยาลัยจะไม่เผยแพร่ตัวเลขอัตราการตอบรับ แต่อัตราการคงอยู่ของมหาวิทยาลัยนั้นอยู่ที่ 36% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของประเทศที่ 77% อัตราการสำเร็จการศึกษาหกปีอยู่ที่ 5%

หากฟองสบู่ดังกล่าวเกิดขึ้นในวิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไรก็มีหลักฐานบ่งชี้ว่าฟองสบู่ดังกล่าวได้เกิดขึ้นแล้ว ในเดือนตุลาคม 2555 Apollo Group Inc. ซึ่งเป็น บริษัท แม่ของ University of Phoenix รายงานว่าผลกำไรในไตรมาสสี่ลดลง 60% จากปีก่อนหน้า การลงทะเบียนของนักศึกษาใหม่ลดลง 13% ทำให้หุ้นดิ่งลง 22% ในวันถัดจากการประกาศ ในปี 2554 เมื่อการลงทะเบียนเรียนในวิทยาลัยโดยรวมลดลง 0.2% วิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไรลดลง 3% การลงทะเบียนเรียนในระดับปริญญาตรีลดลง 21.5% ที่ Corinthian Colleges, 25.6% ที่ DeVry University, 35.8% ที่ Capella University และ 47% ที่ Kaplan Higher Education ในไตรมาสแรกของปี 2011 ในขณะที่ส่วนหนึ่งของสิ่งนี้อาจเป็นผลมาจากสถาบันที่แสวงหาผลกำไรที่เข้มงวดขึ้นสำหรับ การรับเข้าเรียนเนื่องจากแรงกดดันจากสาธารณชนสำหรับการสรรหานักล่าปรากฏว่านักศึกษาตระหนักดีว่าการได้รับปริญญาจากสถาบันดังกล่าวไม่คุ้มกับจำนวนเงินที่กู้ยืม

ค่าเล่าเรียนโดยเฉลี่ยที่นักศึกษาจ่ายในวิทยาลัยสี่ปีแสวงหาผลกำไรอยู่ที่ 13,819 ดอลลาร์ในปี 2554-2555 ลดลงจาก 16,268 ดอลลาร์ในปี 2549-2550 โดยปรับตามอัตราเงินเฟ้อ นี่เป็นการบ่งบอกถึงการลดลงของการลงทะเบียนที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ วิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไรกำลังตอบสนองต่อนักศึกษาที่เข้าใจถึงความเสี่ยงในการเข้าเรียนในมหาวิทยาลัยดังกล่าว สำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติชี้ให้เห็นว่ารายได้ในปี 2552 สำหรับผู้สำเร็จการศึกษาจากสถาบันที่แสวงหาผลกำไรนั้นต่ำกว่าเอกชน / ภาครัฐประมาณ 5,500 ดอลลาร์ นักวิจัยคนอื่น ๆ พบว่านักเรียนที่แสวงหาผลกำไรคิดเป็น 50% ของค่าเริ่มต้นเงินกู้นักเรียนทั้งหมดแม้ว่าพวกเขาจะคิดเป็น 12% ของประชากรนักเรียนโดยรวมก็ตาม นักเรียนเริ่มตระหนักถึงตัวเลขเหล่านี้มากขึ้นและกำลังเข้าเรียนในสถาบันที่ไม่แสวงหาผลกำไร สิ่งนี้นำไปสู่การระเบิดของฟองสบู่ย่อยในการศึกษาระดับอุดมศึกษาซึ่งอาจอธิบายความกลัวทั่วไปเกี่ยวกับฟองสบู่ทั่วทั้งอุตสาหกรรมที่พูดชัดแจ้งในบทนำ

สรุป

ด้วยแหล่งที่มาที่เป็นไปได้ทั้งหมดของฟองสบู่ในตลาดเงินกู้นักเรียนจึงสามารถสรุปได้อย่างปลอดภัยว่ามีความเสี่ยงเพียงเล็กน้อยที่จะเกิดฟองสบู่ในอนาคตอันใกล้นี้ เนื่องจากลักษณะของการศึกษาระดับสูงแบบผู้ขายน้อยรายจึงเป็นไปได้ที่ฟองสบู่จะแสดงออกมาในรูปแบบต่างๆ เมื่อระบุและทดสอบวิธีหลัก ๆ หลายวิธีแล้วตัวชี้วัดทั้งหมดชี้ให้เห็นใกล้ชิดกับข้อเท็จจริงที่ว่าฟองสบู่ไม่มีอยู่จริงหรือแสดงผลไม่มีนัยสำคัญในแง่เศรษฐกิจมหภาค เนื่องจากความยากลำบากในการรับข้อมูลเกี่ยวกับวงตอบรับที่เป็นไปได้ในการศึกษาระดับอุดมศึกษารวมทั้งข้อเท็จจริงนี้จึงใช้ได้กับตลาดเงินกู้นักเรียนเพียงเล็กน้อยจึงไม่เคยสำรวจพื้นที่นี้ อย่างไรก็ตามควรพิจารณาการเก็งกำไรประเภทนี้ในการศึกษาในอนาคต แม้ว่าข้อมูลอาจบ่งบอกถึงอัตราส่วนต้นทุนต่อกำไรที่เพิ่มขึ้นแนวโน้มนี้ยังไม่ชัดเจนเพียงพอที่จะใช้เป็นหลักฐานสรุปสำหรับฟองสบู่ ดังนั้นราคาตลาดจึงไม่เบี่ยงเบนไปจากมูลค่าพื้นฐานในรูปแบบอสมมาตรที่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะเหมาะสมกับคำจำกัดความข้างต้นของฟองสบู่ราคาสินทรัพย์

บรรณานุกรม

"ฟองสบู่ดอทคอม" The Globe and Mail , 3 กุมภาพันธ์ 2543, 18.

โชปรา, โรหิต. สำนักงานคุ้มครองผู้บริโภคด้านการเงิน "หนี้ของนักเรียนที่ล้นหลามสินเชื่อของรัฐบาลกลางตอนนี้ติดอันดับหนึ่งล้านล้าน" แก้ไขล่าสุดเมื่อ 17 กรกฎาคม 2556 เข้าถึง 11 กุมภาพันธ์ 2557

โคลัมโบเจสซี่ "ฟองสบู่ดอทคอม" The Bubble Bubble (บล็อก), 19 สิงหาคม 2555. http://www.thebubblebubble.com/dot-com-bubble/ (เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013)

FindTheBest.com, Inc., "University of Phoenix" แก้ไขล่าสุด 2012. เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013.

เกอร์สไตน์, เบ็น Money Morning "ความจริงที่น่ากลัวของฟองเงินกู้นักเรียนใน 5 แผนภูมิ" แก้ไขล่าสุด 05 มีนาคม 2556 เข้าถึง 11 กุมภาพันธ์ 2557 moneymorning.com/2013/03/05/the-scary-reality-of-the-student-loan-bubble-in-5-charts/

JP's, "แผนภูมิอสังหาริมทรัพย์" Last modified 2013. เข้าถึงเมื่อ 7 มกราคม 2014.

Konczal ไมค์ "เงินกู้นักเรียนกลายเป็นปัญหาเศรษฐกิจมหภาคหรือไม่?" ข้อตกลงใหม่ถัดไป: บล็อกของ Roosevelt Institute (บล็อก) วันที่ 23 เมษายน 2013 http://www.nextnewdeal.net/rortybomb/are-student-loans-becoming-macroeconomic-issue (เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013)

กรณ์, เมลิสซา. The Wall Street Journal "ปาร์ตี้สิ้นสุดที่โรงเรียนแสวงหาผลกำไร" แก้ไขล่าสุด 23 สิงหาคม 2554 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556

Krainer, John และ Wei Chishen ธนาคารกลางแห่งซานฟรานซิสโก "ราคาบ้านและมูลค่าพื้นฐาน" แก้ไขล่าสุดเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2547 เข้าถึง 14 กุมภาพันธ์ 2557

Kubicova, Ivana และ Komarek Lubos "การจัดประเภทและการระบุฟองสบู่ราคาสินทรัพย์" วารสารเศรษฐศาสตร์และการเงิน . ไม่. 61 (2554): 34-48. journal.fsv.cuni.cz/storage/1203_kubicova.pdf (เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556)

มาร์, ปรียา. Campus Direct, Inc., "For-Profit vs. Non-Profit Colleges: อะไรคือความแตกต่าง 0. " แก้ไขล่าสุด 31 มีนาคม 2553 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556

ลินด์ฮันส์ "ฟองสบู่ราคาในตลาดที่อยู่อาศัย: แนวคิดทฤษฎีและตัวชี้วัด" ราชบัณฑิตยสถาน: หมวดเศรษฐศาสตร์อาคารและอสังหาริมทรัพย์ . (2551): 1-18. www.fhs.se/documents/…/hans-lind-price-bubbles-working-paper58.pdf (เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013)

โลเวนสไตน์โรเจอร์ The New York Times, "Triple-A Failure: The Ratings Game" แก้ไขล่าสุด 27 เมษายน 2551 เข้าถึง 7 มกราคม 2557

ลุคจิม "ผู้ขายน้อยรายและต้นทุนการศึกษาระดับอุดมศึกษา - ฉบับวารสาร" EconProph (บล็อก), http://econproph.com/2011/10/25/oligopoly-and-the-costs-of-higher-education-journals-edition/ (เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013)

มาร์คัสจอน วิทยาลัยครูแห่งมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย "ค่าเล่าเรียนเริ่มลดลงในวิทยาลัยเอกชนที่แสวงหาผลกำไร" แก้ไขล่าสุด 21 สิงหาคม 2556 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556 hechingerreport.org/content/tuition-starts-to-fall-at-private-for-profit-colleges_12972/

บุญฤทธิ์, แคม. ประตูซานฟรานซิสโก "ความหมายของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นหลัก?" เข้าถึง 16 กุมภาพันธ์ 2014.

มิทเชลล์แฟรงคลิน "เงินกู้นักเรียน: ฟองต่อไป? 0. " วารสารสอบบัญชีรับอนุญาต ไม่. 7 (2556).

ศูนย์สถิติการศึกษาแห่งชาติ "การเก็บรักษาสถาบันและอัตราการสำเร็จการศึกษาสำหรับนักศึกษาระดับปริญญาตรี" แก้ไขล่าสุดพฤษภาคม 2013 เข้าถึง 8 มกราคม 2014

Pew Research Center "ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการไม่ไปเรียนวิทยาลัย" แก้ไขล่าสุดเมื่อ 11 กุมภาพันธ์ 2557 เข้าถึง 21 กุมภาพันธ์ 2557

เปียนิน, เอริค. วอชิงตันโพสต์ "เงินกู้นักเรียนถูกมองว่าเป็น 'หนี้ระเบิดครั้งต่อไป' สำหรับสหรัฐฯ" แก้ไขล่าสุดเมื่อ 11 มีนาคม 2555 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556

Pilon, Mary The Wall Street Journal "หนี้เงินกู้นักเรียนเกินบัตรเครดิต" แก้ไขล่าสุดเมื่อวันที่ 09 สิงหาคม 2553 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556

ชิลเลอร์อาเธอร์ ความงอกงาม ไร้ เหตุผล พรินซ์ตัน: มหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน, 2548

สไตเกอร์, เคย์ Raw Story Media, Inc. "การศึกษา: นักศึกษาที่แสวงหาผลกำไรจบลงด้วยรายได้ที่ลดลง" แก้ไขล่าสุดเมื่อวันที่ 03 กรกฎาคม 2555 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556 http://www.rawstory.com/rs/2012/07/03/study-for-profit-college-students-end-up-with-lower-earnings /.

ทับบี, ม ธ. โรลลิงสโตน "Ripping Off Young America: The College-Loan Scandal" แก้ไขล่าสุด 15 สิงหาคม 2556 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556

คณะกรรมการวิทยาลัย "ราคาสุทธิเฉลี่ยสำหรับนักศึกษาที่ทำงานเต็มเวลาในช่วงเวลาหนึ่ง - สถาบันของรัฐ" Last modified 2013. เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013.

ธนาคารกลางแห่งซานฟรานซิสโก "วิกฤตการเงิน" เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013.

ศูนย์ระบบการจัดการการศึกษาระดับอุดมศึกษาแห่งชาติ "อัตราการเก็บรักษา - นักศึกษาวิทยาลัยครั้งแรกที่กลับมาในปีที่สอง" แก้ไขล่าสุด 2010. เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013.

สำนักสำรวจสำมะโนประชากรแห่งสหรัฐอเมริกา "ความสำเร็จทางการศึกษา" แก้ไขล่าสุด 2554 เข้าถึง 8 มกราคม 2557

ไวส์มันน์จอร์แดน กลุ่มรายเดือนของมหาสมุทรแอตแลนติก "ฟองสบู่ของวิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไรเพิ่งเกิดขึ้นจริงหรือ" แก้ไขล่าสุด 25 ตุลาคม 2555 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556 http://www.theatlantic.com/business/archive/2012/10/did-the-for-profit-college-bubble-just-go-pop/264106 /.

Franklin Mitchell, "Student Loans: The Next Bubble?," CPA Journal , 83, no. 7 (2013), n. หน้า.

Ivana Kubicova และ Komarek Lubos, "The Classification and Identification of Asset Price Price Bubbles, Journal of Economics and Finance , 1, no. 61 (2554): 34-48, journal.fsv.cuni.cz/storage/1203_kubicova.pdf (เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556)

Hans Lind, "Price Bubbles ในตลาดที่อยู่อาศัย: แนวคิดทฤษฎีและตัวชี้วัด" Royal Institute of Technology: Section for Building and Real Estate Economics , 58 (2008): 1-18, www.fhs.se/documents/…/hans-lind-price-bubbles-working-paper58.pdf (เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013)

Robert Shiller, Irrational Exuberance , (Princeton: Princeton University, 2005), 72.

อ้างแล้ว 61.

อ้างแล้ว 146.

"ฟองสบู่ดอทคอม" The Globe and Mail , 3 กุมภาพันธ์ 2543, 18.

Jesse Colombo, "The Dot-com Bubbe," The Bubble Bubble (บล็อก), 19 สิงหาคม 2555, อ้างแล้ว.

JP's, "แผนภูมิอสังหาริมทรัพย์" Last modified 2013. เข้าถึงเมื่อ 7 มกราคม 2014.

ธนาคารกลางแห่งซานฟรานซิสโก "วิกฤตการเงิน" เข้าถึง 1 ธันวาคม 2013.

อ้างแล้ว.

Jim Luke, "Oligopoly and the Costs of Higher Education - Journal Edition," EconProph (blog), http://econproph.com/2011/10/25/oligopoly-and-the-costs-of-higher-education-journals -edition /.

มาร์, ปรียา. Campus Direct, Inc., "For-Profit vs. Non-Profit Colleges: อะไรคือความแตกต่าง?" แก้ไขล่าสุด 31 มีนาคม 2553 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556

Sheehy, Kelsey US News & World Report "การกู้ยืมของนักศึกษาที่แสวงหาผลกำไรสูงกว่าวิทยาลัยของรัฐนักศึกษากู้ยืมที่แสวงหาผลกำไรสูงกว่าวิทยาลัยของรัฐ" แก้ไขล่าสุด 22 สิงหาคม 2556 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556 http://www.usnews.com/education/best-colleges/paying-for-college/articles/2013/08/22/student-borrowing-higher-at - เพื่อผลกำไรมากกว่าวิทยาลัยของรัฐ

HuffPost Education Group "อัตราการสำเร็จการศึกษาจากวิทยาลัยที่แสวงหาผลกำไร: 22 เปอร์เซ็นต์" แก้ไขล่าสุด 25 พฤษภาคม 2554 เข้าถึง 1 ธันวาคม 2556