ตลาดหุ้นเป็นเหมือนคลื่นชนิดหนึ่ง

ตลาดหุ้นเป็นเหมือนมหาสมุทร

นักลงทุนไททันวอร์เรนบัฟเฟตต์ได้กล่าวไว้อย่างโด่งดังว่า "เมื่อกระแสน้ำเกิดขึ้นคุณจะพบว่าใครกำลังว่ายน้ำเปล่า" แหล่งที่มาของฉันคือการอ่านจดหมายทั้งหมดของเขาถึงผู้ถือหุ้นของทั้ง Berkshire Hathaway และ Buffett Partners Limited ซึ่งเป็นบรรพบุรุษของ BRK ตามปกติบัฟเฟตต์ใช้ภูมิปัญญาชาวบ้านที่นี่เพื่อชี้ให้เห็นถึงการเปรียบเทียบที่เหมาะสมมาก: มหาสมุทรและกระแสน้ำเป็นเหมือนตลาดหุ้นตราบเท่าที่มีมวลน้ำ (สภาพคล่องและเงินทุน) ที่ลดลงและไหลเช่นเดียวกับกระแสน้ำ "กระแสน้ำที่เพิ่มสูงขึ้นทำให้เรือทุกลำ" อาจจะไม่ค่อยคมชัดนัก แต่ก็มีผลเช่นกัน: เมื่อตลาดหุ้นพุ่งสูงขึ้นหุ้นแต่ละตัวส่วนใหญ่ก็ปรับตัวขึ้นเช่นกันส่วนใหญ่เป็นผลจากผลของความมั่งคั่งและจิตวิทยาของนักลงทุน หากคุณจะทนกับฉันในขณะที่ฉันใช้มากเกินไปและเข่นฆ่าการเปรียบเทียบแบบตลาดหุ้นเหมือนมหาสมุทรฉัน 'จะให้คำอุปมาอุปมัยที่แตกต่างกันสี่ประการที่คุณสามารถใช้เพื่อทำความเข้าใจการลงทุนได้ดีขึ้นและวิธีกำหนดกลยุทธ์ของคุณสำหรับทั้งการลงทุนและการซื้อขาย สำหรับวัตถุประสงค์ของบทความนี้ฉันจะถือว่าคุณเป็นนักลงทุนที่มีคุณค่าเช่นฉันมากขึ้นด้วยธุรกิจมากมายในพอร์ตโฟลิโอของคุณคุณไม่จำเป็นต้องถือครองตลอดไป… เว้นแต่แน่นอนว่าราคาที่เหมาะสมจะมาพร้อมกัน.

ธุรกิจส่วนบุคคลคือปลาโลมา

ถูกต้อง: ปลาโลมา ธุรกิจส่วนบุคคลที่คุณเป็นเจ้าของจะมีความคิดเป็นของตัวเองในแง่ของราคาหุ้นการกระดกขึ้นลงตามพื้นผิวน้ำ แต่บางครั้งก็ดำดิ่งลงไปลึก ๆ และจมดิ่งลงสู่ความลึกที่คุณไม่เคยคิดมาก่อน อ๊ะ! อย่างไรก็ตามในบางครั้งปลาโลมาจะคาดไม่ถึง (หรือคาดว่าถ้าคุณเข้าใจสัตว์เลี้ยงลูกด้วยนมในทะเลจริงๆ) จะกระโดดขึ้นเหนือผิวน้ำ บางครั้งหุ้นจะกระโดดขึ้นเหนือมูลค่าที่แท้จริงและนั่นคือเวลาขาย หากคุณติดตามหุ้นและมันดิ่งลงต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงนั่นคือเวลาที่จะซื้อ เห็นได้ชัดว่าคุณต้องเข้าใจว่ามูลค่าที่แท้จริงของหุ้นคืออะไรในตอนแรกและฉันจะต้องทิ้งสิ่งนั้นไว้ให้คุณในตอนนี้ (แต่โปรดอ่านจดหมายของบัฟเฟตต์ถึงผู้ถือหุ้นหรือ Almanack ผู้น่าสงสารของชาร์ลีหากคุณสามารถหาสำเนาได้เพื่อช่วยให้เข้าใจแนวคิดเหล่านี้) ระวังหุ้นแต่ละตัวที่ขึ้นหรือลงและหากความไม่สมเหตุสมผลของ Mr Market บอกคุณว่าถึงเวลาขายแล้วให้ไปหามัน

วัฏจักรของตลาดวันนี้เป็นคลื่น

คลื่นยกผิวน้ำในมหาสมุทรขึ้นและลงด้วยความสม่ำเสมอที่คาดเดาได้และในขณะที่ตลาดในวันหนึ่ง ๆ อาจมีความผิดปกติอยู่บ้าง แต่โดยทั่วไปมีแนวโน้มไปในทิศทางเดียวหรืออีกทิศทางหนึ่ง (กระทิงหรือหมี) เป็นส่วนสำคัญของ วันและบางครั้งตลอดทั้งวัน การวิ่งที่ค่อนข้างสั้นนี้สามารถยกหุ้นจำนวนมากขึ้นได้หากมันเพิ่มขึ้นและลดลงหากมันร่วงลง หากคุณมีพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายพอสมควรของหลักทรัพย์แต่ละรายการโดยทั่วไปคุณจะเห็น 75% หรือมากกว่านั้นเคลื่อนไหวควบคู่ไปกับ คลื่น นี้ นี่อาจเป็นข้อมูลที่มีประโยชน์มากในการพิจารณาหากคุณมีปลาโลมากระโดดขึ้นมาพร้อมกันกับยอดคลื่น และแน่นอนผกผันเป็นจริง

วัฏจักรตลาดกระทิง / หมีคือกระแสน้ำเข้าหรือออก

แม้ว่ากรอบเวลาของวัฏจักรของกระแสน้ำที่เข้าและออกจะรวมอยู่ที่ประมาณ 24 ชั่วโมงและตลาดใช้เวลาตั้งแต่ 5 ถึง 15 ปีในการดำเนินการครบวงจรให้หรือใช้เวลาสองสามปี กระแสน้ำที่เข้าหรือออกเป็นการเปรียบเทียบที่เหมาะสมอย่างไม่น่าเชื่อสำหรับการลดลงและการไหลของตลาด Howard Marks เป็นเหมือนบันทึกที่ยอดเยี่ยมในบันทึกช่วยจำของเขาชี้ให้เห็นถึงนักเรียนที่กระตือรือร้นในการลงทุนว่าสิ่งหนึ่งที่คุณสามารถวางใจได้ในตลาดคือวัฏจักร และในขณะที่โดยทั่วไปแล้วโลมาอาจจะสามารถกระโดดขึ้นจากน้ำได้หนึ่งหรือสองเมตรและคลื่นอาจสูงขึ้นอีกสองสามฟุตหากกระแสน้ำลดลงแล้วพื้นผิวของน้ำจะค่อนข้างต่ำกว่ามันเล็กน้อย จะเป็นช่วงที่น้ำขึ้น ซึ่งหมายความว่าโดยเฉลี่ยแล้วกระแสน้ำเป็นปัจจัยสำคัญมากกว่าวัฏจักรของตลาดรายวันนี่เป็นกับดักที่ฉันเห็นนักลงทุนและผู้ค้าตกอยู่บ่อยครั้ง: หุ้นอาจลดลง 5% ในวันหนึ่ง ๆ และดูเหมือนว่าจะเป็นเวลาที่จะซื้อ เป็นไปได้อย่างแน่นอน แต่ไม่ใช่หากหุ้นตัวเดียวกันได้รับ "กระแสน้ำ" (ตลาดกระทิง) ขึ้น 50% ตั้งแต่คุณเริ่มดูครั้งแรก โดยปกติแล้วนี่คือจุดที่การซื้อขายและการลงทุนเริ่มแตกต่างกัน: ผู้ค้าอาจจะโอเคกับการลดลงในระยะสั้นโดยหวังว่าหุ้นจะกลับมาในวันถัดไปสัปดาห์หรือเดือนและหากพวกเขาทำได้ดี สิ่งที่พวกเขาทำพวกเขาอาจจะถูกบ่อยกว่าที่ทำผิด อย่างไรก็ตามหากคุณมุ่งเน้นไปที่ผลกำไรในระยะยาวให้พิจารณาขนาดของตลาดในช่วงเวลาหนึ่งเมื่อเทียบกับการหมุนแบบวันต่อวัน ตอนนี้ถ้าแต่ไม่ใช่หากหุ้นตัวเดียวกันขี่ "กระแส" (ตลาดกระทิง) ขึ้น 50% ตั้งแต่คุณเริ่มดูมันครั้งแรก โดยปกติแล้วนี่คือจุดที่การซื้อขายและการลงทุนเริ่มแตกต่างกัน: ผู้ค้าอาจจะโอเคกับการลดลงในระยะสั้นโดยหวังว่าหุ้นจะกลับมาในวันถัดไปสัปดาห์หรือเดือนและหากพวกเขาทำได้ดี สิ่งที่พวกเขาทำพวกเขาอาจจะถูกบ่อยกว่าที่ทำผิด อย่างไรก็ตามหากคุณมุ่งเน้นไปที่ผลกำไรในระยะยาวให้พิจารณาขนาดของตลาดในช่วงเวลาหนึ่งเมื่อเทียบกับการหมุนแบบวันต่อวัน ตอนนี้ถ้าแต่ไม่ใช่หากหุ้นตัวเดียวกันขี่ "กระแส" (ตลาดกระทิง) ขึ้น 50% ตั้งแต่คุณเริ่มดูมันครั้งแรก โดยปกติแล้วนี่คือจุดที่การซื้อขายและการลงทุนเริ่มแตกต่างกัน: ผู้ค้าอาจจะโอเคกับการลดลงในระยะสั้นโดยหวังว่าหุ้นจะกลับมาในวันถัดไปสัปดาห์หรือเดือนและหากพวกเขาทำได้ดี สิ่งที่พวกเขาทำพวกเขาอาจจะถูกบ่อยกว่าที่ทำผิด อย่างไรก็ตามหากคุณมุ่งเน้นไปที่ผลกำไรในระยะยาวให้พิจารณาขนาดของตลาดในช่วงเวลาหนึ่งเมื่อเทียบกับการหมุนแบบวันต่อวัน ตอนนี้ถ้าด้วยความหวังว่าหุ้นอาจตีกลับในวันสัปดาห์หรือเดือนถัดไปและถ้าพวกเขาทำได้ดีในสิ่งที่พวกเขาทำพวกเขาอาจจะถูกบ่อยกว่าที่คิดผิด อย่างไรก็ตามหากคุณมุ่งเน้นไปที่ผลกำไรในระยะยาวให้พิจารณาขนาดของตลาดในช่วงเวลาหนึ่งเมื่อเทียบกับการหมุนแบบวันต่อวัน ตอนนี้ถ้าด้วยความหวังว่าหุ้นอาจตีกลับในวันสัปดาห์หรือเดือนถัดไปและถ้าพวกเขาทำได้ดีในสิ่งที่พวกเขาทำพวกเขาอาจจะถูกบ่อยกว่าที่คิดผิด อย่างไรก็ตามหากคุณมุ่งเน้นไปที่ผลกำไรในระยะยาวให้พิจารณาขนาดของตลาดในช่วงเวลาหนึ่งเมื่อเทียบกับการหมุนแบบวันต่อวัน ตอนนี้ถ้ากระแสน้ำที่เพิ่มขึ้นเกิดขึ้นกับคลื่นยอดและโลมาที่กระโจนคุณอาจมีโอกาสขายได้ดี (และแน่นอนว่าสิ่งที่ผกผันเป็นจริง)

ตลาดตลอดกาลคือภาวะโลกร้อน

แล้วการเปรียบเทียบที่น่ากลัวมากขึ้นในการปิดสิ่งต่างๆ? ระดับมหาสมุทรค่อยๆสูงขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ (ส่วนน้อยเนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เร่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงร้อยปีที่ผ่านมาอย่างเหมาะสมเพียงพอ) เนื่องจากภูเขาน้ำแข็งที่อยู่บนบกละลายและไหลลงสู่น้ำ เมืองชายฝั่งใกล้สูญพันธุ์แล้วในหลายจุดและครึ่งศตวรรษข้างหน้าดูเหมือนว่าเมืองนี้จะนำเราไปสู่สิ่งเดียวกันมากขึ้น ในทำนองเดียวกันตลาดหุ้นเป็นมหาสมุทรที่มีการเติมน้ำมากขึ้นตลอดเวลา ศึกษาแผนภูมิใด ๆ ของค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones, S&P 500 หรือดัชนีใด ๆ ของหุ้นจำนวนหนึ่งที่ค่อนข้างครอบคลุมแล้วคุณจะสังเกตเห็นแนวโน้มที่ชัดเจนเมื่อเวลาผ่านไป: เลขยกกำลังและการเติบโตที่มั่นคง กลยุทธ์การลงทุนระยะยาวใด ๆ จำเป็นต้องคำนึงถึงสิ่งนี้และเป็นเหตุผลที่คุณมักจะได้ยินประโยคที่ว่า "เวลาในตลาดเต้นตามจังหวะของตลาด" ภาวะโลกร้อนของการเติบโตทางเศรษฐกิจเมื่อเวลาผ่านไปนั้นแน่นอนพอ ๆ กับแนวคิดที่ว่าโดยเฉลี่ยแล้วระดับน้ำทะเลจะสูงขึ้นอย่างมากในศตวรรษหน้า

แล้วไง?

นี่คือจุดที่ปรัชญาการลงทุนและการซื้อขายเข้ามามีบทบาท พอร์ตโฟลิโอของทุกคนต้องแตกต่างกันเล็กน้อยเนื่องจากทุกคนมีความต้องการและความปรารถนาที่แตกต่างกันไปตามสิ่งที่พวกเขาต้องการจากหุ้นของตน ในขณะที่ภาวะโลกร้อนของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่นำไปสู่ระดับน้ำทะเลที่เพิ่มสูงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้นั่นไม่ได้หมายความว่าคุณไม่สามารถทำเงินได้ในระยะสั้นและระยะกลางโดยพิจารณาการลดลงและการไหลของกระแสน้ำที่เข้ามาและออกไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าเส้นขอบเวลาของคุณอยู่ในช่วงห้าถึงสิบปี ไม่มีสิ่งใดที่จะบอกได้ว่าคุณไม่สามารถเวลาปลาโลมากระโดดและคลื่นหงอนได้หากขอบฟ้าเวลาของคุณอยู่ในช่วงสัปดาห์หรือเดือน ในทางกลับกันหากคุณสามารถกระจายกองกำลังทั้งสี่ในช่วงเวลาที่ต่างกันพอร์ตโฟลิโอของคุณก็เกือบจะแน่นอนว่าจะได้รับการปรับปรุงอย่างมากตราบใดที่คุณเลือกธุรกิจที่ยอดเยี่ยมตั้งแต่แรก หากคุณทำเช่นนั้นคุณสามารถผิดนัดกับภาวะโลกร้อนได้ตลอดเวลาและข้อสรุปที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในที่สุดตลาดและมูลค่าของธุรกิจจะต้องสอดคล้องกัน

ลงทุนหรือค้า?